众信旅游:2015年业绩略超预期,出境综合服务平台日臻完善

事件:

众信旅游(002707.CH/人民币52.62,买入)发布业绩快报,2015年,公司实现营业收入83.7亿元,同比增长98.4%;实现归母净利润1.9亿元,同比增长74.2%;

实现每股收益0.471元,同比增长50%。2015年单四季度,公司实现营业收入19.0亿元,同比增长88.0%,实现归母净利润1,872.5万元,同比增长21.6%。

点评:

1.业绩略超预期,预计全年内生增速30%-40%。2015年,公司完成对竹园国旅和开元周游收购,巩固出境游批发业务的市场份额,并积极加强对机票等上游旅游资源的掌控。2015年全年,公司实现营业收入83.7亿元,同比增长98.4%;实现归母净利润1.9亿元,同比增长74.2%,略超预期,预计2015年全年公司的内生增速在30%-40%。2015年,公司的净利率约为2.3%,同比减少0.3个百分点。4季度是旅游淡季,加上公司致力于海外目的地均衡发展,因此巴黎恐怖袭击事件对公司全年业绩影响极小。

2.持续加码上游资源+下游渠道,向出境综合服务商华丽转型。16年1月,公司间接投资UGC+PGC旅游社区&OTA穷游网5.499%股权,继战略投资悠哉旅行网后持续布局线上渠道;出资2,500万元参投体育基金,切入体育旅游领域,丰富出境游产品线;16年2月,公司公告筹划华远国旅的重组,进一步巩固出境游批发商的地位。预计在2016年公司将持续完善出境综合服务平台的战略布局,在出境游产品丰富度以及产业链上下游延伸等方面深耕。

3.投资建议:公司一方面通过外延式扩张巩固出境游批发商的优势地位、进行旅游产业链上下游延伸,另一方面积极涉足海外教育、金融、体育、健康医疗等多个领域。我们看好公司出境综合服务平台的布局,暂维持2016-2017年0.64、0.83元的盈利预测,维持买入评级。