云投生态:国企改革热门股,加速转型大环保平台

云投集团旗下唯一上市平台,未来大股东支持力度或有增无减。云投集团总资产超过1300余亿元,旗下只有云投生态这一个上市平台。随着国企改革的推动,未来集团或将旗下资产整合并部分装进上市公司以提升自身资产证券化率。由于上市资源的稀缺性,集团对于公司这个唯一的上市平台支持力度或将有增无减,未来国企改革想象空间巨大。

定向增发获大股东支持,资金实力增强为公司外延并购和业务拓展奠定基础。2015年9月份公司发布公告,拟以12.14元/股的价格增发10198.52万股股份,募集资金12.38亿元,其中云投集团认购6589.79万股。募集款项中,7.62亿元用于偿还大股东借款,4.76亿元用于补充流动资金。定增完成后,云投集团共持有公司10475.7万股股份,占比从21.1%提升至36.6%。通过本次定增,公司资金实力将得到充实,为公司外延并购以及业务拓展奠定了坚实基础。

转型大环保,PPP或成业绩提升的突破口。目前,公司业务导向是转型大环保。主要业务分为三块:一是与原有主业相关的环保业务,未来不排除通过并购的方式把规模做大,具体业务内容包括水体治理、湿地治理等。二是环境监测大数据业务。公司在环境检测这块具有先发优势,随着云南省环境数据服务领域的逐步开放,公司可利用自身原有积累和资源,建立环境监测大数据库并对外销售,公司有望迎来新的发展契机;三是传统的园林业务。由于宏观经济下行,当前传统园林业务承压明显。未来公司或将以PPP模式为突破口,借助大股东的资源和支持,积极争取合适的PPP项目中标,培育新的业务增长点。

设立环保产业并购基金,外延发展思路清晰。2月初,公司公告出资不超过1亿元与银都实业共同发起设立云南云投生态环保产业并购基金,表明公司外延式并购发展思路逐步清晰。未来通过并购基金整合环保上下游优质标的,进一步把公司作为一个大环保平台做实、做大、做强。

国企改革热门股,维持“买入”评级。预计2015~2016年EPS分别为0.06、0.08元。目前公司股价对应PE分别为393、258倍。未来集团资产注入的可能性极大,叠加公司转型布局加速,大环保平台或将逐渐成型,维持“买入”评级。

风险提示:国企改革不及预期、转型不及预期等。