佳都科技:调研纪要

核心要点

云从16年预期金融领域应用收入1个亿左右,加上安防会更多。轨交行业目前还是加速增长,安防行业增速是每年20%。公司轨交业务,14年增速是50%,15年预计也差不多,16年也能继续保持这样的高速增长。利润结构来看,安防轨交占比会肯定超50%,接下来会更大。未来三年利润增速50%应该没问题,营收规模的增速低于利润的增速。

正文

公司主要业务为智慧城市下面的智能安防和智能轨道交通。安防最近半年取得比较多的突破,轨交业务产品线也有所发展。安防业务领域,近半年在行业和区域上都有所调整,15年6月份聘任了新的副总裁主管安防业务,并引入新的团队。区域拓展上除了广东以外,在新疆、山东、广西、湖南逐步有落地项目下来。行业延伸上,除了公安,交通、司法、住建、教育也进行了横向扩展。16年安防目标是继续保持高增速。

轨交业务,14年增速是50%,15年预计也差不多,16年也能继续保持这样的高速增长。轨交业务的三大系统(自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统)产品线在国内是最多的。15年10月底收购了广东华之源之后,轨交领域进一步增加了通信系统和视频监控系统,轨交业务形成五大产品线。五大产品线去年到手合同较多,华之源被收购时,在手订单就有5亿左右。收购之后到现在两个月内又拿了接近1亿的订单。区域覆盖方面,公司10月发公告提到四条产品线覆盖了15个城市,现在5条产品线覆盖了18个城市(全国一共四十个城市在建地铁)。

竞争对手状况:轨道交通智能化收入15年国内排名前三,每个产品线竞争对手都不一样,售检票系统竞争对手有方正、众合机电、华虹计通;综合监控系统竞争对手有同方、宝信、达实智能、国电南瑞;屏蔽门竞争对手有南京康尼、深圳方大、一些国外公司(西屋、法维莱、松下)等;通信系统竞争对手有中兴通讯、54所、浙大中控。各业务线大部分竞争对手都是国有上市公司。