清睿教育:独创双引擎智能语音识别系统,有望成为平台级智能教育企业

独创双引擎智能语音识别系统和基于云端的网络学习空间模式公司独创以双引擎为基础的智能语音识别系统,给予学生口语打分情况稳定且精确,形成了较高的技术壁垒,解决了中国人哑巴英语的痛点,良好的用户体验增强其C端用户主动付费意愿,目前其C端用户付费率已经达到10%以上。公司独创服务模式即在口语100教育云平台中为英语学习建立自己独立的网络学习空间,可以实现老师和学生之间的及时互动,深入课前预习,课中联系,课后复习等各个环节。

以英语口语学习为切入点,未来有望成为平台级教育企业公司目前产品主要针对英语口语学习为主,同时通过云端网络学习空间聚拢大量学生,未来可以和其它内容机构合作来开发更多智能学习产品,有望成为重要的平台级教育企业。

产品营销以工作站形式进行,减轻公司成本负担公司目前营销主要以授权当地工作站形式进行,减轻公司成本负担,目前清睿教育已经有400多家工作站对其产品和服务进行推广,网络空间服务覆盖22个省、200个城市、逾5000所学校,大约有400万学生和120万家长通过其终端使用公司的智能听说教练服务。公司还通过“空降”的形式,指派公司公司市场营销部门工作人员对工作站或者当地老师进行培训,提高他们使用产品的兴趣和频率。

股东大佬云集,未来可进入教育培训市场公司股东背景强大,包括苏州软银,千合资本,朗玛峰创投以及俞敏洪(通过东方卓永间接持股)等,大佬集体看好公司发展,同时俞敏洪先生任公司董事,可能为公司产品和服务进入教育培训机构提供一定便捷性。

估值

预计2016年/2017年/2018年公司可以实现营业收入6300万元/1.5亿元/2.4亿元,实现净利润661万/1415万元/4389万元,对应EPS为0.22元/0.46元/1.43元。目前新三板上对标公司分豆教育的PE(TTM)大约在26倍左右,主板上市公司方直科技,科大讯飞的PE(TTM)大约在238和85左右。考虑到公司未来成长性,2016年给予公司120-180倍的市盈率估值,每股价格大约在26.4元-39.6元,公司价值应该在8.11亿元-12.2亿元左右,按照此价格区间投资并且长期持有,则对应2017年的市盈率下降到57-86倍,2018年市盈率下降到18-28倍。公司目前净利润水平尚不高的原因可能和公司管理层前期稳扎稳打,保守为主的市场战略有关,但是公司产品收入依靠C端客户主动付费,从产品壁垒,用户体验和管理层经验等多角度来看,公司挂牌新三板融资后业绩实现快速增长的可能性较大,建议看好公司长期发展的投资者关注。

风险提示

1)业务推广不及预期;2)技术迭代风险。