美盛文化公司深度报告:定增打造IP生态圈,催化持续不断值得期待

投资建议:

公司近年来积极谋求业务延伸,不断梳理优化影业、视频、演艺、海外、电商等各类资源,强势打造“美盛”品牌,推广和提升公司大文化形象,实现从制造到内容平台的转型,大文化帝国轮廓现已日渐明晰。2015年是公司百花齐放之年,动漫作品《星学院》倾心塑造民族自主IP形象,《纸牌三国》等多款游戏蛰伏一年谋求突破前行,迪士尼开园促进动漫服饰业务保持快速增长,设立子公司及各类投资项目逐步落地,公司业绩弹性与安全边际兼具,预计2015-2017年EPS分别为0.33元、0.59元、0.81元,对应PE分别为103X、57X、42X,后续催化充分,维持“强烈推荐”的投资评级。

投资要点:

子公司业务细分化打造泛娱乐文化平台:公司近年投资并购多个标的搭建“IP+内容制作+发行运营+衍生品开发设计+线上线下渠道”的完备产业链,涉足游戏、影视、剧场、电商、动漫及衍生品等多类领域,进一步理顺优化各类IP资源,强势打造“美盛”品牌,公司自确立“大动漫、大文化”平台化战略以来,不断布局和调整产业链上下游,加速整合前期的投资并购,传统加工制造业务将随募投产能的逐渐投产快速增长,业绩有望稳步向上。

定增加码投资建设IP文化生态圈:公司拟以定向增发方式募集资金不超过30.3亿元,投向IP文化生态圈项目及收购真趣网络,公司计划以其中21亿元打造完整的IP文化生态圈,其中包含有SIP 共塑平台、泛娱乐开发运营平台、IP 仓库以及美盛IP 生态产业基地等项目,另外拟以9.30亿元收购真趣网络100%股权,真趣网络主营移动游戏平台及移动广告平台业务,将为公司打造泛娱乐文化产业平台提供重要变现渠道及运营平台。此外公司拟设立两家子公司增强优质IP获取能力,收购创幻科技35%股权涉足二次元文化与虚拟现实的融合。

二胎放开及迪士尼开园利好主营业务:公司旗下囊括了游戏、儿童动漫影视、儿童视频网站、儿童戏剧演艺等业务,随国内二胎政策全面放开,公司将凭借自身深厚的动漫衍生品开发营销经验,进一步完善对儿童产业链的扩展,上海迪士尼年中开园也有望促进公司动漫服饰业务的快速增长和产业链上下游的延伸和拓展,原主业动漫衍生服饰及童装服饰未来将有望迎来爆发式增长。

风险提示:国内市场增长不及预期,泛娱乐平台建设进程或战略转型进度不达预期。