医药行业2016年投资策略:聚焦创新药、精准医疗、医疗服务和器械四大主线,精选优质个股

投资要点

1、2016年行业增速预计在10%-15%

虽然行业增速已经下降,但受老龄化不断加重以及卫生费用持续快速增长以及占GDP比重逐步提高等有利因素的影响,医药行业的增长仍将确定,预计2016年行业利润增速仍在10%-15%。

2、长期来看跑赢上证综指和中小板指数,投资价值明显

自2013年创业板行情启动以来,医药行业涨幅277%,分别跑赢上证综指84个百分点和中小板45个百分点;具体行业来看,医药行业排名基本处于中游偏上的位置,落后于TMT等进攻型行业,但明显好于大部分周期类和消费类行业。未来,随着我国老龄化的日益加重,医药行业的市场需求仍会保持持续增长,医药行业仍具有较高的投资价值。

3、聚焦创新药、精准医疗、医疗服务和医疗器械四大重点领域分析

医保控费仍是未来新医改的主要趋势,中成药、辅助类药物、普药等领域受到的冲击最为明显,而创新药、高壁垒的仿制药受到国家政策的持续大力支持且竞争压力小,将持续保持良好的竞争力,强者恒强的逻辑日益明显。精准医疗将成为未来市场的新风口,干细胞治疗、免疫细胞治疗、基因检测在市场中的需求日益增加,代表了行业的未来发展方向,优先布局的公司将抢占行业发展先机。我国人口红利表明上看从2013年开始逐步消失,但是随着老龄化的日益加剧,医疗服务行业的市场才刚刚开始,专科医院、综合医院、分级诊疗、养老健康、CRO等行业未来发展空间巨大。医疗器械每年的复合增长率在20%以上,行业空间巨大。高性能医疗器械90%虽然被国际品牌垄断,但部分国内公司已经在部分高端医疗器械领域积累了一定的竞争力,将逐步实现进口替代。

4、投资组合

目前整体医药行业的泡沫已经消化,但仍较贵;虽然未来行业的业绩增长持续放缓,但行业内部分化日益严重,针对具体个股谈估值才更具实际意义,不少个股将精彩纷呈。基于此我们2016年投资组合仍以稳健为主,同时兼顾一定的主题性投资机会,核心是把握确定性成长,享受公司业绩成长带来的稳定收益。

(1)业绩持续高速增长且估值合理的组合(稳健组合)

主营持续聚焦创新药和医疗服务等领域,从历史业绩表现来看,业绩保持续稳定的增长,并在细分领域占据了一定的龙头地位,具有良好的市场竞争力;

未来这些领域持续保持较高的景气度,相关公司具有强者恒强的发展逻辑;同时,不少公司已经具备了合理的估值,对于中长期资金具有较强的吸引力和逢低布局的机会,推荐恒瑞医药、华东医药、京新药业、爱尔眼科、尔康制药、康美药业、泰格医药、嘉事堂、鱼跃医疗等公司。

(2)处于风口领域的稀缺标的组合(风口组合)

主营或转型于基因检测、细胞治疗、基因工程药物、高性能医疗器械、养老健康、医药电商等新兴领域的中小市值公司,这类公司一般估值较高,但所属领域代表了行业的未来发展方向,从更长远的角度(3-5年)来看,通过业绩增长可以消化目前的估值;受政策的持续刺激,适合于A股偏爱主题投资的市场风格,具有持续性的主题投资机会;标的稀缺,享受一定的估值溢价。推荐北陆药业、安科生物、和佳股份、凯利泰、万孚生物、润达医疗、华业资本、太安堂以及新三板的仁会生物、新产业、天智航、弘天生物、智立医学、百傲科技、新眼光、璟泓科技、明德生物等公司。

5、风险提示

1)A股系统性风险;2)药品持续降价;3)精准医疗、医疗服务等政策执行低于预期。