天奇股份调研报告:立足汽车物流主业,拓展商储物流及废旧汽车拆解等新领域

围绕物流自动化主线,重点发展商储物流、废旧汽车拆解等新领域。公司未来的精力将回归到物流自动化领域中,淡化风电零部件等业务在公司中的影响。在汽车物流输送系统的基础上,重点培育机场物流自动化系统、商业仓储物流自动化系统、汽车拆解自动化系统等新业务。汽车物流自动化业务保持稳定发展。国内汽车物流自动化系统市场未来预计将维持在30~40亿的规模。作为行业龙头,公司系统集成能力不断提高,项目接单能力也在增强。在四大工艺中,除了总装生产线外,公司也开始涉足涂装、焊装的总包项目。

商业仓储物流系统业务将成为公司发展新引擎。公司下一步发展的重点将转向商业仓储物流系统业务。未来几年国内机场行李处理系统的市场空间在250~500亿左右。公司的机场自动分拣与储运系统定位中端市场,重点开发支线机场的市场机会。国内商业仓储物流系统市场近几年急遽增长,今年市场规模将突破100亿元。目前国内有实力的总承包商仅有10家左右,市场竞争并不充分,公司发展的机遇较好。

联手欧洲巨头开拓国内资源循环再生市场。公司与欧洲地区资源循环利用领域的领导者德国ALBA合作在铜陵建设再生资源产业基地。该基地一期项目将首先建设一家报废汽车回收利用工厂,未来将进一步在有色金属和其他废弃物资源化和循环利用方面开展合作。

公司盈利预测及投资评级。我们预计2013-2015年,归属于上市公司股东净利润分别为0.94亿元、1.57亿元和2.16亿元;每股收益分别为0.31元、0.49元和0.67元,对应PE分别为27、18和13倍;维持公司“推荐”评级。