事件:
今日安徽合力发布2012年年报:归属于母公司所有者的净利润为3.49亿元,较上年同期减9.44%;营业收入为59.76亿元,较上年同期减5.02%;基本每股收益为0.68元,较上年同期减9.33%。
盈利预测和投资建议:
盈利预测假设:
1、公司13-15年内燃叉车、电动叉车销量保持稳健增长12%、17%左右,毛利率维持目前水平;
2、装载机业务由于体量小,市场竞争格局已经形成,维持10%左右增速。
预计公司2013-15年EPS分别为0.82、0.95、1.11元,对应当前股价的PE分为9.8X、8.4X、7.2X。叉车行业下游应用广泛,在工程机械行业里周期性相对较弱。在工程机械整体低迷的情况下,业绩更为稳健。维持“推荐”评级。
风险因素:
1)原材料价格大幅涨价,对下游提价不能覆盖成本涨幅;
2)市场竞争加剧,叉车销售不达预期。
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