金螳螂:四家线下体验店同时落地,暖风渐起

线下执行能力+金螳螂品牌背书+借力苏宁供应链体系+“O2O+F2C“闭环=金螳螂*家。前期供应链与苏宁合作解决中心仓问题,未来建材量变大再考虑自建。每年超过100亿公装集中采购,拥有议价优势(集团背书)。目前有三个价格区间“729-舒适家”、“1299-品质家”、1699-尊享家”。关键点一:一口价:快速报价(根据户型面积)、前置报价(施工前报价无增项)、整体报价(设计、施工、主材一价全包)。关键点二:两大闭环构成商业模式“O2O+F2C”。O2O,金螳螂电商将自建家装O2O平台和IT支持修通,包括三维在线设计软件等,并导入天猫等网络平台的流量,让客户实现线上咨询和下单,线下体验和服务,并最终把客户数据沉淀。F2C,工厂-中心仓-客户。去除中间商的成本。关键点三:四大保障:品牌保障、材料保障、服务保障、质量保障。关键点四:未来会嫁接更多资源、更多服务(如房产中介、物业管理、家政服务、家电清洗维修等)。

催化剂效应短期较强,保守估计明年四家直营门店贡献营收10亿左右。根据金螳螂微信公众号宣传口径,开业首日的签约家数将近千户。考虑到饥饿营销的可能性,保守估计真实数据在600单左右。单笔订单建筑面积在80平以上,平均订单建筑面积在100平以上。目前并不知道各个档次的占比,预计中高端的比例应该较高。以均价1300元/平概算,每笔订单13万,开业营收万左右。开业当天营收应该是本月峰值,保守估计此后每月营收8000万,明年互联网家装营收9.6个亿。

核心交易逻辑:互联网家装的快速发展会冲销坏账预期对股价的负面影响,基本面与股价在下方都会有较强的支撑,而向上的博弈空间明显大于下方博弈空间,目前是建立底仓的时点。

风险提示:上游房地产行业继续下行,家装业务营收不达预期的风