中煤能源(601898.CH/人民币6.25;1898.HK/港币3.20,持有)拟将所持大屯铝业75%股权、平朔新型100%股权、平朔鑫源100%股权、平朔正嘉100%股权转让给母公司,总代价为9.27亿人民币。
我们预计此项交易将令公司受益。首先,这将令公司卸下那些非主营且持续亏损资产的负担,专注于发展煤炭和煤化工业务。第二,虽然此次剥离的净资产仅占截至15年9月30日净资产总额的不到1%,但权益净亏损达到了今年前9个月中煤能源净亏损的12%。第三,交易以现金结算,其中50%应在12月31日前支付,剩余50%在2016年6月30日前支付。现金收益将用来补充营运资金,降低负债。截至9月30号,中煤能源净权益负债率达到79%,此次交易的全部收益仅能帮公司将这一比率减少1%到78%。
但是,考虑到近期低迷的煤炭价格和今年煤炭业务可能出现较大亏损,我们依然对该股维持持有评级。
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