银轮股份:收购拓展海外市场,参股布局智慧工厂

拟收购境外同行,开拓海外市场,保障业绩增长。

公司公告,拟收购一家境外换热器同行企业,预计成交金额5000-7000万美元,利于公司开拓海外市场,保持业绩稳定提升。目前,公司是国内热交换器龙头企业,主导产品机油冷却器、中冷器国内市场占有率分别达到45%和35%,过去5年公司营收复合增速达22%。考虑到宏观经济因素影响,国内商用车及工程机械行业在可预见的未来几年,市场需求大幅上升的可能性较小。当前公司在国内主要以产品升级转型,提升技术水平及产品附加值,扩大乘用车市场份额为主。公司此次海外布局,则利于公司国际市场竞争力的提升,保障公司业绩稳定增长。

参股力太科技,布局智慧工厂

公司公告,公司与杭州正才、诸暨贵银分别出资3000万元、6000万元、1500万元以增资方式参股力太科技,分别占增资后总股本的1.87%、3.74%、0.93%。力太科技成立于2007年,是一家专业从事工业物联网制造物联系统平台(MIOT)技术研究、开发和应用的企业,通过高清摄像机、物联终端采集数据,传输到“制造云”,以实现人员、机器、物料、产品、工艺参数、环境参数、质量状况、水电油气的互通互联,便于协调与管理,提升生产效率。目前,力太科技已有客户80余家,另有40家企业项目正在施工,且60%都是上市公司,包括万向集团、华东医药、长安福特、西子航空、上海皮尔博格等知名企业。

力太科技潜力巨大,公司多方面受益。

据工信部预测,物联网未来几年复合增速将超30%,2020年市场规模将达万亿,空间巨大。另外,力太科技位于杭州国家级高新技术开发区天堂软件园内,受益杭州对工厂互联网的政策支持。据今年6月杭州召开的全市工厂物联网推广应用现场会,杭州在即将出台的《关于推动工信经济稳增长调结构促转型的实施意见》中,对实施工厂物联网项目的企业,将按照项目实际投入的25%给予资助。力太科技目前在产品上已经获得众多大客户认可,考虑到未来几年的高速增长,以及今年深交所总经理宋丽萍考察后,鼓励其尽早上市带来的上市预期,16亿元的估值相对合理。公司参股力太科技,不仅利于自身生产效率的提升,亦能够给公司带来利润增长点,利于实现公司多元化发展战略。

重申买入评级,维持6个月目标价22.6元。

受益于国内汽车环保要求不断提高,公司作为内资汽车环保龙头企业,未来业绩增长确定性强,多元化战略的持续落地亦将提升公司估值水平。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.55元、0.69元和0.87元。重申公司买入评级,维持6个月目标价22.6元,对应2016年33倍PE。

风险提示:汽车产销增速不及预期,尾气排放标准执行力度不及预期