三维通信:收入持续增长,海外业务快速拓展

报告摘要:

业绩恢复性增长,符合预期。公司2015年前三季度实现营业收入5.99亿元,同比增长15.41%;实现归属于上市公司股东的净利润1179万元,同比增长151.39%;基本每股收益EPS为0.03元,业绩达到预告中值偏上。同时公司预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润1811-2508万元,同比增长30%-80%。

4G建设推动网优业务回暖。今年8月,中国移动已完成全年100万基站的建设计划,中国联通预计到年底将建成4G基站数量近50万个,中国电信计划在年底前建设超过46万个4G基站,三大运营商加大4G建设力度将推动无线网络优化行业回暖,公司4GRRU、iDAS系统、微放等新产品为国内运营商4G建设提供了产品支撑,推动无线网优覆盖业务呈现恢复性增长。第三季度公司实现收入2.03亿元,同比增长10.97%,毛利率为27.42%。

提升内部运营效率,推进新市场开拓。公司引入整合产品开发流程,建立产品线跨部门管理团队,降低了产品决策的风险,提高了产品研发和运营的效率。同时公司的海外市场实现快速扩展,带动公司整体毛利率提升。未来公司将进一步开拓澳大利亚、北美、欧洲等海外高端市场,提升公司盈利水平。

投资建议:4G建设推动网优覆盖行业呈现高景气度,公司主营业务保持较快增长,同时参股设立众创基金,积极拓展外延式并购,扩张新业务,我们看好公司未来发展前景。由于运营商集采推迟的因素,调整公司2015-2017年EPS为0.06元、0.22元、0.29元,维持对公司“增持”评级。

风险提示:网优行业复苏低于预期;外延并购进展低于预期