投资要点
Q3营收、净利润增长态势稳定,期待全年高增长。
皖新传媒前三季度营收、净利润持续健康增长,我们的总体判断是,公司通过内生增长驱动的方式,前三季度业绩仍保持稳定增长,是在传统出版企业中非常难得的,这主要源于文化消费板块坪效的提升、教育服务板块市场化改革的成效以及物流板块稳定的现金流贡献。
发力建设互联网教育生态圈,外延并购需提速。
公司在报告期内进一步完善互联网教育生态圈的渠道、平台建设,与沪江在渠道、内容、平台等方面开展全面业务合作,共同设立基金投资数字教育产业优质标的,同时旗下金智创投出资约1亿元参股沪江,公司还表示将适时增持沪江股份。目前公司在互联网教育领域已经布局内容、渠道、平台三大端口,有望通过嫁接互联网金融平台,有效驱动互联网教育板块业绩的快速增长。此外, 我们认为,皖新传媒在转型布局的过程中,内生已经提供稳定发展的基础,需加快外延并购步伐,奠定文化教育互联网平台型企业基础。
盈利预测及估值
在皖新传媒主业稳步提升的基础上,预计皖新传媒转型布局速度将进一步加快, 15-17年eps 为0.97、1.30、1.60,维持买入评级。
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