兵工集团无禁区改革迎突破 北方创业获77亿资产注入

军工防务领域,曾被认为是改革禁区。自去年7月,兵工集团推行无禁区改革,也被视为继中国航空工业集团后军工改革的接棒者。而此次北方创业的重组直指兵工集团敏感的防务板块资产整合。

本报记者 王志灵 深圳报道

10月26日晚,停牌半年的北方创业(600967.SH)公布了重组预案:公司控股股东内蒙古第一机械集团(下称:“一机集团”)及下属单位向上市公司注入超过77亿元优质资产。重组完成后,一机集团及其关联方持有北方创业股权比例将从原来的23.62%上升到超过50%。

公开资料显示,一机集团是中国兵器工业集团(下称:“兵工集团”)核心子集团和保军骨干企业,拥有国家唯一主战坦克和8×8轮式战车研制基地。交易完成后,一机集团的核心资产将实现整体上市,北方创业业务范围也将从铁路车辆业务扩展到装甲车辆业务。

军工防务领域,曾被认为是改革禁区。自去年7月,兵工集团推行无禁区改革,也被视为继中国航空工业集团后军工改革的接棒者。而此次北方创业的重组直指兵工集团敏感的防务板块资产整合。银河证券王华君认为,兵工集团目前资产证券化水平不足20%,大力推进“无禁区”改革,未来北方创业及其旗下上市公司可能受益于兵工集团资本运作。

重组防务资产

根据北方创业此次重组方案,北方创业拟以13.50元/股的价格非公开发行合计约4.85亿股,合计作价77.08亿元收购控股股东一机集团主要经营性资产及负债以及其旗下北方机械100%股权、山西风雷钻具100%股权和秦皇岛风雷钻具100%股权。其中,以现金形式支付11.56亿元。

同时,北方创业拟向不超过10名特定投资者非公开增发募集配套资金30亿元,用于标的资产相关军民融合产业化项目投资、支付标的资产部分对价、补充标的资产流动资金等用途。

据悉,一机集团2014年度实现营业收入64.95亿元,净利润2.72亿元。其中,经营性资产包括地面防务军品主营业务、全资子公司大地石油100%股权以及大成装备13.38%股权和特种技术装备20%股权。其中,军品包括轮、履两大系列装甲车辆的研发与生产,相关资产具备军民品整机和核心零部件的设计开发、工艺研究、计量检测、实验能力和以车辆传动、悬挂、动辅、大型精密结构件加工和整机装配等为核心的一整套综合机械制造能力。

此外,北方机械2014年度实现营业收入7.98亿元,净利润1579.46万元。该公司是我国军用中口径火炮的科研、生产基地及综合性骨干军工企业,主要产品为轮式自行火炮、履带式自行火炮、车载炮、牵引炮、舰船配套产品、礼炮等。

目前,其山西风雷钻已成为集钻杆、钻铤、加重钻杆、方钻杆、稳定器、无磁钻具、井下动力钻具和各种转换接头等钻具的生产与研发为一体的专业石油钻具产品制造基地。而秦皇岛风雷钻具主要生产、销售石油钻具、离心主管、机械产品、铸件等。

据了解,此次重组完成后,北方创业业务范围将从铁路车辆业务扩展到装甲车辆等防务装备的研发及制造和石油机械的生产制造。

北方创业表示,此次交易为落实国家积极推进的国有企业整体上市和积极推进混合所有制改革的精神,按照兵器工业集团内部发展战略,以北方创业作为上市平台,将一机集团主要军品和民品业务注入北方创业,以实现一机集团核心资产的整体上市。

对此,海通证券首席军工分析师徐志国认为,母公司一机集团借助旗下上市平台进行整合,能够更好地利用“市场经济”进行资本运作,一定程度避免了军工企业“计划经济”现状的拖累;另一方面,能够发挥协同效应,实现集团军民融合的战略转型。

兵工集团改革加速

兵工集团内部人士向记者表示,兵工集团去年就提出“无禁区”改革,后北方创业、北方国际、光电股份、凌云股份等皆有母公司资产注入,但只有此次北方创业的重组力度最大,直指兵工集团地面防务军工核心资产,一机集团的重组将为兵工集团的改革起到示范效应,可以为其它业务板块的资产重组提供效仿样本。

去年7月,兵工集团印发了《集团公司全面深化改革领导小组2014-2015年工作要点》,提出要大力推进法律和政策框架下的“无禁区改革”。此后一年多时间,“中船系”、“中航系”等军工企业集团相继将改革推入高潮,而兵工系并没有突破性进展。

兵工集团是中国两大武器装备制造企业之一,其业务发展方向主要分为防务产品、民用产品以及战略资源三大产业板块。防务产品业务主要提供包括装甲突击、防空反导、远程压制、精确打击、高效毁伤、信息夜视等军工产品;民用产品主要由重型装备和车辆,特种化工和石油化工,光电信息和新材料新能源三个产业组成;战略资源主要由海外投资收购油田和矿山等自然资源开发业务组成。

目前,兵工集团的军、民品业务占比大约为35∶65。申银万国证券机械设备行业分析师李晓光认为,未来5年我国陆军有望全面实现机械化、信息化,兵工集团有望迎来5-10年的“黄金时期”。

“兵工集团有整合空间,而且难度也不大,只是之前缺少资产整合的迹象证明公司有清晰的整合思路。” 李晓光分析指出。

2014年,兵工集团营业总收入4042亿元,净利润89亿元。该公司从2009年至2014年营业收入年均复合增速为19.6%,净利润年均增速为15.4%。截至2014年底,兵器工业集团目前已上市资产的总市值686.12亿元,但从上市公司资产来看,兵工集团资产证券化率不足20%,在军工央企队伍中处于低水平。

徐志国认为,兵工集团下属各二级单位业务大都较为分散,集团通过上市公司来整合业务板块的可能性较小,因此上市公司母公司相关资产注入的可能性更大。按照2014年财务数据计算,各上市公司的母公司总资产、净资产、营业收入分别为上市公司的数倍到数十倍不等。

(编辑:陈时俊,如有意见建议请联系:chensj@21jingji.com)