星星科技:完善业务结构,做一站式供应商

事件:公司因非公开发行股份募集配套资金事项于今年10月12日起停牌,停牌期间公司发布2015年前三季度业绩预报,报告期公司归属于上市公司净利润同比增长4097.86%-4447.68%,在6000万元-6500万元之间。公司昨日公告完成非公开发行股份募集配套资金特定投资者询价事项,并于今日复牌。

增发扩产,完善业务结构,做一站式服务供应商。公司非公开发行股份募集配套资金约3.9亿元,发行2644万股。其中2.1亿元用于支付购买深圳联懋的现金对价和本次交易的中介费用,其余用于标的公司项目建设和运营资金的投入,主要是研发中心的建设以及产能扩充项目建设。根据需求,公司会加大在CNC金属精密结构件以及智能硬件精密结构件上的研发投入以及产能扩产。预计项目建成后,深圳联懋年均新增销售收入2.75亿元,年均新增净利润1850万元。

公司自通过对深越光电、深圳联懋的并购重组,转型由单一视窗防护屏供应商到以视窗防护屏、触控产品、精密结构件为核心一站式服务供应商。并且通过此次增发募投资金,公司在精密结构件制造业务更加完整,能同时满足客户塑料精密结构件和金属精密结构件的需求,在后智能手机时代,多元化业务结构有助于迅速满足市场多样需求同时分散风险。

产业整合加速,公司资本优势凸显,享受市场份额集中进程。随着手机市场整体增速放缓,市场整合速度加快,部分企业由于缺乏规模优势或者资本优势,面临被淘汰的危机。而公司借助资本市场平台通过一系列整合之后,在规模上得到迅速提升,预计公司将直接受益于产业整合,享受市场份额集中的进程。

同时公司通过协同效应在客户结构上得到优化,成功切入华为等供应商名单,预计2016年华为成为公司第一大客户。

盈利预测及评级:虽然手机市场整体增速放缓,部分手机品牌存在去库存压力,但是公司主要为国内一线客户中低端手机供应触摸屏和结构件等,而千元左右低端手机是市场出货量主力,因此公司仍然会享受这块市场的增长,预计公司2015-2017年EPS分别为0.36元、0.58元、0.65元,以10月9日收盘价19.15元为基准,对应PE分别为53倍、33倍和29倍,维持“增持”评级。

风险提示:市场增速进一步放缓、客户手机销售不及预期导致需求不足、收购项目业绩实际或不及预期等风险。