农牧渔行业研究周报:新股成为热点,看好牧原股份

投资建议

板块步伐放缓,新股成为绝对热点。进入一月以后,农业板块的关注度有所降温,防御至上仍然是首选的投资思路,推荐动保、饲料板块,以下周来看,牧原股份已启动三地路演,其优秀的资质同样被我们所看好,奥赛康延缓发行的影响下,可能会对其它新股的发行价有一定影响,由此将会给二级市场留下更多的空间和机会,我们将牧原股份作为首选新股标的进行推荐。本周我们的推荐组合为:中牧股份、大北农、壹桥苗业。

站在全年的视角来看,中央农村工作会议规格超预期,要真正达到农业能够吸引人才,最终达到粮食安全的目的,粮食的价格还有很大的提升空间,我们认为本次会议的意义在于:工业反哺农业或将真正开始,落地来看,农产品价格从政府支持层面上将会拥有更充足的上升动力。

推荐水产饲料两大龙头海大专通威。基于14年大概率水产饲料行业为大年,我们推荐通威业绩改善拐点确立,2013三季报各项健康。明年有望进一步提升盈利水平,市值有翻倍空间。海大畜禽饲料发力,华中地区和境外为主要增长片区。基于13年业绩低基数,增速有望超过50%。

行业点评

新股成为绝对热点。新股取代政策与价格线成为近期农业板块的绝对主题,奥赛康暂缓发行可能会对其它新股发行价格产生一定的影响,留给二级市场更多的机会,在农业板块的四个新股当中,我们最看好牧原股份,我们将其作为农业板块的首选新股进行推荐,核心理由于公司的养殖效率(详见《效率、品牌助推生猪养殖2014年发展》。20140106钟凯锋)。本周农业板块下跌7.25%,上证指数下跌3.35%,相对收益-3.9%。

猪价弹性失去吸引力,牛羊价格看好其长牛,维持配置生产资料的策略。猪价陷入牛皮泥潭,弹性变得很小,我们继续维持轻养殖,重生产资料的配置观点,推荐动保与饲料板块,其中首推动保,我们认为14H1动保有成长、有防御、有潜在催化剂,成长主要依靠市场苗,防御在于农业板块景气维持低点,动保将会在14H1有明显相对收益,潜在催化剂为春、夏季疫情高发。我们推荐的组合排序为中牧股份、天康生物、金宇集团。

秋捕已经结束,明年海参行情不乐观:福建霞浦预计明年产量将达2.2万吨,供给仍然处于放量阶段,三公消费政策力度更大,需求只有向上没有向下的弹性的说法基本落空,我们认为明年海参仍然会有比较大的压力。自下而上的角度,我们认为两股仍然会有看点。海参标的首选壹桥苗业,目前价格已接近增发底价具有强安全边际,增发批文的获得将成催化剂,我们看好公司14Q1的表现,我们持续进行推荐,另外持续关注獐子岛亩产同比表现逆转带来的投资机会。

种子板块先防后攻:我们认为随着政策炒作告一段落,种子板块短期将以防为主,“N”型走势可能会进入“第二笔”,推荐登海隆平两个抗周期能力较强的标的。

禽上半年反弹空间更大,气温高升为催化剂:我们判断,随着气温升高,禽流感在明年春季逐步消失,鸡肉上升空间相对略好于猪肉。同样逻辑看好瑞普生物。

重点数据

本周生猪价格继续环比开始急跌,仔猪价格环继续弱势,显示了对春节以后猪价悲观态度。微观调研山东母猪淘汰率上升。