长园集团:管理层间接参与定增,长期前景看好

预计公司2013-2014年EPS分别为0.39元和0.49元,对应PE分别为24倍和19倍,首次给予公司“推荐”的投资评级。

事件:公司披露非公开发行股票预案,拟非公开发行股票的发行数量为1.5亿股,非公开发行股票对象为深圳市创东方投资有限公司拟筹建和管理的股权投资基金,发行价格为7.11元/股,非公开发行募集资金总额预计为106650万元,在扣除发行费用后全部用互补充流动资金。

管理层间接参与定增彰显信心:公司及子公司高级管理人员、核心人员拟参与该股权投资基金的认购,管理层通过认购该股权投资基金的份额,最终持有不超过本次非公开发行股票30%的股份。增发成功后,股权投资基金将持有公司14.8%股份,成为公司第二大股东,管理层经营动力更加充足。

电网设备业务前景良好:未来国家智能电网建设将从“规划试点”进入“整体建设”时期,电网智能化相关投资将继续保持较高速度的增长。公司电网设备产品主要包括智能变电站保护与监控、配网自动化主站系统、电缆附件等,形成较完整的产业布局。长园深瑞一直保持国内继保领域五强地位,并通过收购南京启能电气技术有限公司能进入变电站在线监测领域。上半年电网板块收入同比大幅增加53%,而去年年末未结订单超过10亿,今年高增长已成定局。

其它业务各有亮点:公司在热缩材料领域一直处于全球领先地位。尽管受到经济形势影响,业务增速有一定放缓,但未来在高端热缩材料方面有望逐步突破,且东莞的热缩材料生产基地即将建成,产能明年开始逐步释放。电路保护元件业务公司也已有明显市场优势,在苹果等高端客户处占有较高份额,未来可享受智能终端持续发展带来的需求增长。

风险提示:智能电网建设进度慢于预期、热缩材料、电路保护元件下游需求不振。