黑猫股份:业绩拐点隐现_股票频道

唐山基地二期竣工,产能有望达到90 万吨。公司现有产能主要分布在景德镇、韩城、朝阳、太原、乌海、邯郸以及唐山,随着唐山二期项目竣工,公司的炭黑产能接近90 万吨。弹性较大,如产品价格变化100 元,每股收益变化0.15 元左右,弹性较大。

钢铁补库存以及消费税新规导致公司原料供求偏松。由互补库存,钢铁行业开工回升,高温焦油供应增加;国家税务总局2012 年47 号文明确消费税的开征范围,蒽油加氢因为油品较差,大概率难以豁免消费税,从另一个角度增加焦油供给,对炭黑产业构成实质利好。

轮胎产业景气度向好。随着北美反倾销截止,轮胎企业开工提升,出口放量。

长期也有看点。随着北美页岩气产业崛起,北美石化产业开始重拾优势,但是炭黑产业依赖高温焦油,产业向外转移可能较小。

考虑到下游复苏,上游供给偏松,公司盈利修复问题不大。公司2012~14 年的每股收益分别为0.35、0.72 以及0.92 元,当前价位6.08元。考虑到下有复苏,上游原料供给偏松,给予“买入”评级。三个月内,目标价位8 元。