重庆百货:非公开增发3244万股控股股东拟全额认购

投资要点

公司发布非公开增发预案方案,拟非公开发行股票32,442,906股,发行价格为19元/股,募集资金总额为6.16亿元,扣除发行费用后将全部用互补充公司营运资金。公司控股股东重庆商社(集团)拟以现金全额认购。

方案尚需重庆市国资委批准、公司股东大会审议通过。

控股股东控股权增强:公司总股本为373,093,418股,其中,商社集团占公司总股本的45.44%,为控股股东;重庆市国资委是公司实际控制人。

此次发行后,商社集团持股比例提高至49.80%,控股权进一步巩固。

西部零售龙头:2010年公司完成重大资产重组,旗下拥有重百、新世纪百货、商社电器三大著名商业品牌,涉足百货、超市、电器三大零售业态。

2011年,实现营业收入250.12亿元,净利润6.09亿元,处于西部地区首位。截至2012年9月30日,公司已开业商场、门店278家,经营面积156万平方米,经营网点分布于重庆市、四川省和贵州省等地。

定增点评:我们认为此次定向增发彰显了控股股东对公司未来发展的信心,增发有利于满足公司业务发展对营运资金的需求,扩大市场份额,提高公司的利润水平;降低公司的资产负债率(68.49%下降至64.47%),增强公司抵御与宏观经济、行业发展和经营管理相关的各种风险的能力。我们看好公司在西部地区的优势,不考虑定向增发,我们预测公司2012年、2013年、2014年每股收益为1.82元、2.11元、2.42元,维持公司的“增持”评级。

风险提示:经济回暖低于预期。