长盈精密业绩预告点评:短期小波动不改高增长趋势

事件:10月13日晚间长盈精密发布公告:预计2015年1-9月公司实现归属于上市公司股东的净利润30,632.65万元-34,585.25万元,同比增长比上年同期增长:55%-75%。

点评:

短期小波动不改高增长趋势。

公司前三季度净利润3.06亿-3.46亿元,同比增长55%-75%,单季度看,2015Q3的净利润增速为21%-74%,中值为47.5%,低于Q1的56%和Q2的93%,在连续两个季度放量增长之后,本季度业绩略有波动实属正常,短期的偶然因素较多,但金属机壳已经得到各主要品牌厂家的采用,这个趋势没有改变。公司在CNC金属机壳加工方面布局较早,过去几年在技术储备、客户服务、产能储备和全产业链制造工艺等方面打下了坚实基础,今年上半年开始放量,公司具备包括CNC、表面处理等几十道工艺的全制程的制造流程,产品良率、质量、长期按时交货能力及客户满意度都处于行业领先水平,保持非常强的竞争优势。

增长点较多、长期看好。

金属结构件CNC加工已经放量,下半年CNC有可能扩产500到1000台,将延续快速增长的势头。高端连接器产品公司已攻关过年,并且引进高管提升管理和市场能力,将逐渐进入收获期。公司设立子公司广东天机作为打造智能制造的平台,参股PA芯片公司苏州宜确(20%股份)、收购智能制造企业松庆智能,为公司的长远发展打下基础。

维持推荐。

预计2015-2017年归属母公司净利润为4.85、6.9、9.51亿元,EPS分别为0.87、1.24和1.71元,对应PE分别为36.7、25.8、18.7倍,给予16年35估值,目标价43.4元,维持推荐评级。

风险因素:

金属机壳业务低于预期;智能制造转型进度低于预期。