软控股份重大合同公告点评:国际化初尝胜果

事件:公司公告12月15日印度JK轮胎公司委托中国医药对外贸易公司与软控股份有限公司全资子公司青岛软控机电工程有限公司签署了《国内采购订单》,合同金额为113,486,640元人民币,主要采购设备为成型机、硫化机、液压后充气装置等。JK公司2012年的销售额为13.91亿美元,在2013年全球前75强中排列第25位,是印度第二大轮胎企业,目前在印度及墨西哥共拥有9座工厂。

公司国际化战略初尝胜果:公司自2011年底开始进行国际化中高端战略调整,已经在欧洲、北美设立了研发中心,并先后并购了美国WYKO和TMSI等公司,并与固特异、韩泰等公司形成了紧密合作关系,在某些跨国公司已经取得了局部突破。此次重大合同是公司战略调整以来的首个国际大订单,标志着经过2年多的坚持与努力,公司国际化战略开始逐步进入收获期。此次订单为成型机和硫化机等投资占比较高的设备,也标志着公司主要产品均已经获得印度厂商的认可,印度市场仍处于启动阶段,发展空间较大,重点客户的突破使公司有望持续扩大在印度市场的份额。

仅仅是开始:JK公司的订单只是个开始,由于此前公司已经与韩泰等跨国公司达成合作协议,我们预计在2014年中,公司将会在橡胶生产装备、自动化仓储物流等领域持续收获国际大订单,尽管对业绩的贡献可能并不明显,但2014年仍有望成为国际化中高端战略全面突破之年。

投资建议:我们认为,公司的橡胶装备和工业机器人业务在2014年都有良好的发展前景,公司业绩将重新进入增长轨道。公司参与的橡胶谷、波裂解以及分布式光伏电站建设运营项目也有望取得明确进展。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.2、0.31和0.50元,维持增持-A投资评级,6个月目标价10.5元,长线投资者可以关注。