烽火通信:上半年业绩低于预期,下半年有望提速_股票频道

上半年公司实现营业收入43 亿元,同比增长17.17%,净利润3.03 亿,同比增长5.34%,扣非后净利润2.58 亿元,同比增长14.99%,基本每股收益0.54 元,同比下降17.30%。

业绩低于预期。

受运营商资本开支进度影响,收入低于预期。上半年由于运营商收入确认周期加长,收入不达预期,主要由于的投资收益及政府补劣均较去年同期有所下降,造成业绩低于预期,扣非后的业绩增长符合预期。

产品在运营商份额良好,毛利率利率持续改善。在中国移动PTN、OTN,中国联通IPRAN、电信PON,取得的市场份额达预期。综合毛利率提升0.7%,其中数据网络产品毛利率提升明显,上升为8.52%。

下半年4G 建设、宽带网络建设提速,利好系统设备。三大运营商2013 年传输投入同比增速接近30%,下半年随着4G、宽带光纤入户的逐步启动,运营商加快网络建设步伐,无论有线、无线宽带(4G),均对于回传网络的提出了需求,公司系统设备及光纤光缆有望实现增长。

海外市场增长迅速,保障收入增长。上半年海外收入同比增加54.57%,收入占比达到11.21%,在全球4G 建设的大潮下,对于数据带宽的需求显着上升,100G 逐渐成为骨干网方向,而FTTH 需求也将推动PON 网络建设加快,海外市场将成为重要收入来源。

盈利预测:受益下半年4G 建设启动,“宽带中国”推进加快,预计下半年业绩提速,预计2013-2015 年净利润可达6.8 亿、7.99 亿和10.06 亿元,EPS 分别为0.7、0.83 和1.04 元,对应PE 分别为30 倍、25 倍和20 倍,维持“增持”的投资评级。

风险提示:运营商投资进度不达预期。