中国太保2014年一季报点评:寿险提速,产险放缓

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4月24日中国太保公布2014年一季度业绩: 公司实现保险业务收入618.88亿元,同比增长20.4%。其中:太保寿险实现业务收入383.54亿元,同比增长25.2%;太保产险实现业务收入235.16亿元, 同比增长13.2%。公司净利润32.11亿元,同比去年一季度增长44.3%。总资产比2013年末增长7.9%。每股净资产11.39元,每股收益0.35元。

保险: 寿险加速,产险放缓

太保今年一季度总保费收入出现两位数增长,其主要贡献源自寿险保费收入贡献。2014年寿险保费收入达383.54%亿元,同比增长25.2%,由过去两年负增长转正。产险方面:车险与非车险增速均明显放缓,但电网销及交叉销售收入占比继续增长。

资管:第三方资管增长快,权益类投资加大

截至一季度末,集团管理资产达到8,147.67亿元,较上年末增长9.1%。其中,第三方管理资产956.42亿元,较上年末增长19.8%, 为今年资管业务收入进一步增长奠定较好的基础。大类资产配置方面: 权益类投资占比和数量方面都较去年年末有较大增长。

投资建议

中国太保一季报业绩表现靓丽。营销渠道和直销渠道开始发力, 寿险改变了过去两年的疲软态势。资产管理方面继续快速拓展第三方业务规模,维持较好的投资收益水平。我们维持中国太保(601601) “推荐”评级。

风险提示

寿险代理人队伍及产能提升速度不理想;产险入不敷出; 大类资产配置调整不及时,资本市场动荡,投资收益受重挫。