中海达:测绘产品、海洋业务齐发力,三季度业绩继续向好

公司发布三季报业绩预告,第三季度同比增长30%-40%公司发布三季报业绩预告,1-9月份公司实现归属于母公司净利润4299-4643万元,同比增长25%-35%,符合市场预期。其中第三季度单季实现净利润约1485-1599万元,同比增长30%-40%,保持了第二季度以来快速发展的势头。

受益于下半年基建重启,高精度GNSS产品恢复增长高精度GNSS产品在公司营收中占比超50%,是主要的利润贡献点。三季度以来受益于水利、环保等基础设施建设的启动,高精度GNSS产品的增长较上半年有所提速,我们判断在未来一段时期,这一趋势将延续。近期胡锦涛主席在参加APEC会议中重点强调了基建对稳增长的重要作用、温总理也多次提出加快推动铁路工作进度,政府高层的频频讲话再次明确了国家通过拉动基建保增长的态度。8月份铁路固定资产投资增速同比由负大幅转正、发改委集中审批8000亿轨道交通项目的利好都体现出基建投资回暖的迹象。我们认为,中海达高精度测绘及GIS产品作为基建勘探、放样的工具,受基建周期影响较为明显,下半年基建的重启将拉动对此类产品的需求增长。

领海争端背景下海洋产品成新看点近期南海问题及钓鱼岛事件等领海争端不断上演,海底勘探的战略意义凸显。中海达目前拥有自主单波束和代理多波束等海洋产品,并陆续拓展了一批优质客户。公司自主开发的多波束产品亦在积极研发中,预计2013年能陆续量产,未来随着自主产品的推出,公司海洋业务进口替代的市场空间巨大。

积极投入渠道、品牌建设,业务协同效应显现测绘产品虽然是B2B的销售模式,但由于下游需求方包括政府部门、事业单位、建设企业等,较为分散,且设备的专业性、应用性较强,因此渠道建设对公司而言尤为重要。公司上市以来就一直强调自有销售渠道建设,与此相对应,公司推出多品牌战略,将高精度GNSS产品由原来单一的“中海达”品牌划分为高端“海星达”、中端“中海达”和低端“华星”三个子品牌。我们认为,这样的品牌设置有利于强化产品线并提高价格区分度。

前期调整提供介入良机,维持“买入”评级公司股价前期随创业板解禁潮的到来而出现一波恐慌性回调,基于对公司基本面持续向好的判断,我们维持对公司“买入”评级,目标价15.4元。