智慧能源:切入锂电池领域,估值与业绩有望共振

报告摘要:

业绩摘要:2015年上半年公司实现营业收入519,640万元,同比增长8.29%;实现归属股东净利润16231万元,同比增长58.03%;扣非净利润11889万元,同比增长25.31%。

出口业务和电商平台持续发力,全年营收有望实现高增长。报告期内,公司营收同比增长主要系三方面原因:1、公司加大海内外市场拓展力度,主营产品智能电缆营收同比增长5.79%,其中海外营收同比增长74.2%;2、电商平台持续高速发展,买卖宝实现营收138,089万元,同比增长137.27%;3、公司收购的艾能电力和水木年华本期并表,合计营收27,427万元。全年来看,出口有望保持高增长且电商平台持续发力,全年营收有望实现高增长。

竞争环境不断改善,毛利率有望处于稳定上升通道。报告期内,公司整体毛利率为18.49%,同比增长0.78个百分点,主要系:1、电网石油系统的反腐推动行业基本面加速出清,行业竞争环境改善,公司盈利持续提升;2、铜价持续下滑,成本端改善。全年来看,市场竞争环境不断改善,公司产品结构持续优化,毛利率有望处于稳定上升通道。

切入锂电池电芯领域,估值与业绩有望共振。2015年7月,公司发布公告拟收购福斯特集团100%股权。福斯特是国内18650圆柱形锂电池的领军企业。在国家政策的大力扶持下,新能源汽车销量持续爆发,动力电池供不应求,从整个产业链来看,动力电池是当前新能源汽车产业链中竞争格局最好,同时也是盈利能力最强的细分市场。作为A股稀缺的锂电池电芯标的,看好福斯特对公司的业绩提振和估值提升。

盈利预测及评级:预计2015-2017年净利润增速分别为160.9%,31.0%和46.1%,EPS分别为0.48,0.63和0.92元,给予“买入”评级。

风险提示:平台用户导入不及预期;专业互联网电商的介入