首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

中金岭南:中报业绩平稳,静待铅锌价格起势

来源:中国银河 作者:刘文平,胡皓 2015-08-28 00:00:00
关注证券之星官方微博:

核心观点:

1.事件。

中金岭南发布2015年半年报,公司2015年上半年实现营业收入67.15亿元,同比下降19.33%;实现扣非后归属母公司股东净利润15202.91万元,同比增长2.74%;实现每股收益0.07元,同比下降12.50%。

2.我们的分析与判断。

(一)产量稳步增长,铅锌价格低于预期。

报告期内,公司营业收入同比下降19.33%,主要是由于公司收缩盈利能力较差的有色金属贸易业务(有色金属贸易业务收入同比下降33.40%)。公司有色金属产量仍稳步增长,2015年上半年公司生产铅锌精矿16.27万吨,同比增长3.18%,其中国内矿山生产铅锌精矿金属量9.33万吨,同比增长0.32%;国外矿山生产铅锌精矿金属量6.94万吨,同比增长7.38%。而2015年上半年锌价同比上涨4.03%,铅价同比下跌10.85%,低于市场预期。铅锌价格在低位徘徊,在一定程度上对冲了公司产量的增长,使公司上半年业绩较为平稳,实现归属于母公司股东净利润同比增长1.40%。

(二)铅锌价格未来仍有上涨潜力。

铅锌矿山资源老化枯竭关停,以及新环保法实施、行业准入标准提高等因素的制约,将使铅锌供应在未来几年持续收缩。而铅锌需求在我国面临保增长压力,下半年大概率通过财政政策刺激民生基建项目的拉动下,有进一步增长空间。尽管2015年上半年铅锌供应过剩的现状(据ILZSG统计2015年上半年全球铅、锌市场供应分别过剩26000、15700吨),压制了市场关于铅锌未来出现供应缺口的预期,使铅锌价格表现较为低迷。但随着近期铅锌市场供求关系逆转、供应缺口的逐步展露(据ILZSG统计全球铅、锌市场今年6月分别供应短缺400、18300吨),市场对于未来几年铅锌供应缺口扩大的预期将愈发强烈,铅锌价格有充足的上涨潜力。而公司作为铅锌行业龙头企业,其业绩将直接受益于铅锌价格上涨。

3.投资建议。

我们看好未来铅锌价格上涨将推升公司业绩,及公司国企改革预期强烈。预计公司2015、2016年EPS为0.21、0.30元,对应PE为50x、35x,维持“推荐”评级。

4.风险提示1)铅锌价格大幅下跌;2)宏观经济下行压力大,铅锌下游需求萎靡。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示中金岭南盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-