众信旅游半年报点评:携手竹园强强联合,力促批发业务增长

投资要点:

2015年半年度业绩符合预期。

报告期内,公司实现营业收入31.36亿元,同比增长87.58%;扣非后净利润约为0.55亿元,同比增长52.57%。同时公司公告,将以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

携手竹园强强联合,力促批发业务稳健增长。

报告期内,营收大幅增长,主要是由于三月份完成对竹园国旅的合并,并表后带来出境批发游业务同比大幅增加140.14%。竹园国旅以及众信旅游作为出境游批发商龙头,强强联合之后更加强了对上游资源的议价能力,并形成了局部资源优势,由此降低产品成本,扩大市场份额。此外,公司继续抢占上游资源,通过参股CubMed、世界玖玖,提升资源掌控能力。

不断强化零售业务销售,期待悠哉网的表现。

今年上半年出境游零售业务同比增长30.26%,主要由于公司开展多种地推销售活动,以及在天津地区的营收保持高位增长,较去年同期增长超两倍。公司目前与悠哉旅游网已经初步完成技术整合,会员资源共享、在线旅游产品销售将进一步提升零售业务份额。

出境综合服务商平台打造已取得进展。

自公司公告立足于打造出境综合服务商以来,相关工作已取得进展。公司通过控股乾坤运通成为北京市首家可提供个人货币兑换的旅行社,后发起设立人寿保险公司,拟设立小额贷款公司,公司出境服务金融平台初具雏形。此外发起设立旅游产业投资基金,致力于服务上市公司的产业拓展。目前证监会已受理定增事项,如若通过将加速公司的产业升级。

投资建议。

我们认为公司受益于出境游人次的高速增长,且在出境游资源方面占据明显优势。线上线下同时布局,不仅能够提高零售端营业收入,而且能保证服务质量。而产业升级又给公司带来了进一步发展的空间。综上,我们给予公司“增持”的投资评级,预计15-17年EPS分别为1.05、1.42、1.77元/股。