中兴通讯2015年上半年业绩快报:收入净利润较我们的预测高8%/6%

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中兴通讯发布了2015年上半年业绩快报,收入为人民币459亿元(同比增长22%,华为同比增长30%),净利润为人民币16亿元(同比增长43%),分别较我们的预测高8%和6%。

分析

中兴通讯称2015年上半年收入的主要推动因素为光传输网络与智能城市。此前公司指引为全年收入同比增长20%,而目前公司预计增速将高于指引。

(1)运营商网络:运营商网络总收入同比增长25%-30%,受光传输网络增长35%推动(移动业务+20%、固网业务+15%),包括PTN/OTN/路由器。公司表示2015年上半年国内运营商4G投资符合预期,而固网投资高于预期,主要受“宽带中国”战略的推动,该战略鼓励运营商在提升网络速度的同时下调网络资费。

(2)政企市场:智能城市相关收入同比增长45%,中兴通讯在140多个城市拥有智能城市项目,而去年为60-70个城市。

(3)手机:2015年上半年收入同比持平,我们认为中兴通讯地市场份额继续向其它国内企业流失。

(4)毛利率:中兴通讯称2015年上半年毛利率同比上升1%-2%,主要原因是诺基亚和阿朗宣布的合并交易缓解了通讯设备行业竞争并推动国内和海外运营商市场利润率上升。收入增长和利润率上升也推动了现金流的改善。

潜在影响

我们的盈利预测、目标价格和评级维持不变。中兴通讯将于8月27日公布2015年上半年业绩。