达实智能:切入智慧城市及智慧医疗潜力巨大,员工持股为持续成长保驾护航

以PPP模式全方位布局智慧城市建设,未来有望继续大力推广。公司公告与东台市人民政府、深圳市优视技术有限公司签订了战略协议,三方以PPP模式在智慧产业园、智慧医疗、智慧教育、智慧交通等领域开展全方位的智慧城市建设合作,公司与优视技术计划在2015-2018三年间,在东台市投入10亿人民币,以推动PPP项目的顺利落地运营。公司以PPP的模式参与智慧城市建设,将现有智慧建筑与节能、智慧交通、智慧医疗等业务资源整合,为政府提供全方位的智慧城市建设服务。此种模式使得公司充分整合旗下资源,与政府合作更加深入,风险收益共担,并有机会参与到智慧城市业务的前期规划、中期建设、后期运营全生命周期,实践公司“技术+金融”战略,更具竞争力。此模式未来有望得到继续大力推广,快速提高公司在智慧城市领域的市场份额。

增资小鹿暖暖,实现以互联网云医院为基础的互联网医疗生态系统的深度延伸。公司公告以预计1600万元对小鹿暖暖进行增资,取得后者40%股权。据统计2013年中国移动医疗市场规模为19.8亿元,同比增长50.0%,预计2017年将达到200.9亿元,4年CAGR为78.5%。移动医疗未来两年将高速发展。小鹿暖暖为业内较早开展互联网医疗的企业,主要业务为建设区域性云医院平台、互联网医院系统、社区居民健康档案管理平台,目前有100多家合作医疗机构,累计为200多万患者提供了服务。公司此前收购久信医疗深度布局智慧医疗业务,此次增资小鹿暖暖将智慧医疗业务进一步延伸到以互联网云医院为基础的互联网医疗生态系统。久信医疗可利用积累的三甲医院客户资源提升小鹿暖暖互联网云医院生态建设能力,后者的云医院生态也将有利于久信医疗获取新客户。公司的智慧医疗战略布局得到进一步完善,竞争力也得到提升。

员工持股计划为公司业绩持续增长保驾护航。公司公告员工持股计划草案,筹集资金总额上限为5,000万元(董监高认购450万),委托创金合信基金管理有限公司管理上限为1亿元基金购买公司股票,按照不超过1:1的比例设立优先级和进取级份额。

优先级资金获得年7.7%收益率,员工认购进取级获得对应份额股票收益。此次员工持股计划覆盖所有公司员工,更为全面的实现公司上下利益共享机制。员工配1:1的杠杆,大股东为本金托底,保障员工利益的同时也显示对公司未来发展的充足信心。

投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年净利润分别为1.88/2.92/3.73亿元,对应EPS分别为0.31/0.49/0.62元(增发摊薄),目标市值200亿元(此前收购久信医疗承诺15-17年业绩不低于6000/7200/8640万元,此次增资小鹿暖暖切入移动医疗趋势明确,给予智慧医疗业务100亿市值),对应目标价33元,“买入-A”评级。

风险提示:新业务拓展不达预期风险、宏观经济下滑风险。