事件:7月17日晚,公司发布关于筹划非公开发行股票事项进展暨复牌公告,计划募集不超过72,000万元,在扣除发行费用后将用于“油气田环保装备生产研发基地建设项目”和“补充流动资金项目”。
国联点评:
环保政策护航,油田固体废物和液体废物环保处理及循环利用标准亟待落实。油田钻采过程中会产生大量的钻井废弃物,对土壤和地下水环境产生严重隐患,近年来各油田废弃物污染事件屡见不鲜,已得到环保部门高度重视。以长庆油田作为试点先锋,环保部门强制要求凡新建石油天然气生产项目要严格执行环保达标的钻井技术;由于过去油田钻井压裂的废弃物排放不达环保要求,因此油田泥浆及压裂液的环保处理势在必行。从时间点来看,根据新环保法的实施时间,明年油田招标各施工队伍必须装备泥浆和压裂液处理的环保设备,可以说泥浆、压裂返排液处理标准落实刻不容缓,后期国内油田环保监管将会趋严。
泥浆处理和压裂返排液处理及循环利用项目市场空间广阔,公司采取设备和服务同步发展战略。泥浆处理设备对废弃泥浆固液分离、将液体中有害物质分离、处理后泥浆循环使用,实现零液体排放;压裂返排液处理是在压裂放喷过程中,通过特定设备和工艺实时对返排液中有害物体、悬浮物进行脱离处理,实现净化液体循环使用。这两项标准代表着未来油田对固体与液体废弃物处理的发展方向。具我们初步估算仅长庆油田,两者的市场空间就分别达到了24亿元和42亿元。公司采用设备和服务同步战略,泥浆环保处理项目以设备销售为主,服务为辅;压裂返排液处理及循环使用以服务为主,设备销售为辅。
城临钻采优势明显,募集资金到位后油田环保平台有望迅速壮大。公司子公司城临钻采拥有特种车生产资质,但受限于人员、资金约束,产能受到约束。我们预计公司此次募集资金到位后,油田环保平台有望迅速壮大:1)、泥浆处理和压裂返排液处理及循环使用标准亟待落实,公司切入时机准确。2)、公司在前期试点工作中成绩斐然,已占据先机。公司在泥浆处理设备及服务方面,设备在现场已投入使用,处理效果较好;压裂返排液处理及循环利用方面,设备处理效果已取得第三方的认可。
维持公司“推荐”评级。公司核心推荐逻辑:1)、公司把握市场先机,油田环保平台有望迅速壮大;2)、受益于国内非常规油气开采加速,公司压裂设备业务步入爆发增长期;3)、独立能源公司逐步成型,油气销售业务持续发力。预计公司2015-17年每股收益分别为0.30元、0.41元和0.57元,目前股价为21.43元,对应未来三年的市盈率分别为70.6倍、52.6倍、37.9倍,继续维持公司“推荐”评级。
风险提示。国际油价持续低迷;清河机械并购整合不顺利。
股价催化剂。收购海外油气资源;国际油价回暖上行。