华西能源临时公告点评:海外总包持续发力,迎来订单潮

公司公告:

公司与泰国Sermsappaisal Group 1999 Co., Ltd 公司签署了《泰国SPS1999公司9. 5MW 生活垃圾焚烧发电项目EPC 总包合同》, 合同总金额 3,348,480,000泰铢(折合约6.67亿元人民币) 。我们认为公司受益于一带一路政策,锅炉海外总包业务有望持续发力,订单不断带来业绩高增长,估值优势明显,目前迎来较好的投资时点,给予强烈推荐。

主要投资逻辑

受益于一带一路,锅炉海外总包业务持续发力,迎来订单浪潮。此次泰国项目成功中标,是公司持续布局海外总包业务的成果,展示了强大的拿单实力。由于东南亚地区经济发展相对较弱,电厂建设需求较为旺盛,对锅炉设备及配套产品、总包业务的需求仍有较大的提升空间。公司依托在锅炉制造产业的竞争优势不断布局海外,前期签署的《西非1000t/h 热力供汽EPC 工程总包项目授标函》,项目金额1.63亿欧元,还有与巴基斯坦Grange PowerLimited 公司签署的150MW 燃煤电站项目EPC 工程总包合同,合同总金额19,270万美元,说明公司已经逐步迎来了海外订单的浪潮,合同的签订和执行有利于进一步提高公司海外市场的品牌知名度,推动公司拓展泰国及东南亚地区电力装备和清洁能源垃圾焚烧发电工程总包服务市场,并将形成新的利润增长点。

市值空间巨大,给予“强烈推荐”评级。如果考虑到本次增发摊薄及送配因素,我们预计15、16、17年EPS分别为0.43元、0.62元、0.87元,对应的PE分别为27倍、19倍、13倍。我们看好公司未来长期的发展空间,公司目前处于业绩的拐点期,具备较大的估值优势,是值得持续跟踪的投资标的,我们给予“强烈推荐”评级。

风险提示:项目订单量不达预期的风险,开工进度慢于预期的风险,宏观经济下行的风险,收购进展不达预期的风险。