亚太股份:智能汽车生态圈协同效益显现,产业化再进一步

联合智能汽车生态链参股公司,共同出资成立浙江网联汽车主动安全系统有限公司。亚太股份7月12日公告将与参股公司前向启创(持股比例20%)和钛马信息(持股比例11.9%)共同出资1000万元成立浙江网联汽车主动安全系统有限公司,出资比例分别为60%、20%和20%。

合资公司定位为产品研发平台,面向自主品牌,标志亚太股份智能汽车生态圈协同效应开始显现。浙江网联汽车主动安全系统有限公司定位为公司与参股公司共同研发集成ADAS系统+主动安全控制系统+移动互联网的智能驾驶产品平台和面向国内自主品牌整车企业的一级供应商,其标志公司搭建的智能驾驶生态圈——环境感知(前向启创)+主动安全控制(亚太股份)+车网互联(钛马信息)在产业化上的协同效应开始显现。

继续强烈看好公司转型成为智能汽车龙头企业。我们认为公司将成为国内智能汽车龙头企业,基于:①公司已完成全产业链布局,构建环境感知(前向启创)+主动安全控制(亚太股份)+车网互联(钛马信息)=智能驾驶生态圈;②公司在汽车制动系统、底盘部件技术实力雄厚,与汽车智能化技术协同性好。我们预计公司未来将进一步布局传感器、底盘电子等顶尖领域,并逐步完成国际化参与全球竞争。

投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价32.50元。我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为25.2%、26.0%、26.7%,净利润增速分别为36.6%、33.5%、32.6%,EPS分别是0.33元、0.43元和0.58元;维持买入-A的投资评级,维持6个月目标价32.50元,相当于2015年100X的动态市盈率。

风险提示:国内汽车销量大幅下滑;原材料价格大幅波动等。