中煤能源(601898.CH/人民币11.30;1898.HK/港币4.77,持有)发布盈利预警,预计15年上半年中国会计准则下录得净亏损8-12亿人民币,相比上年同期的6.86亿人民币净利润,盈利大幅下滑。根据15年1季度中国会计准则下净利润,我们估算2季度净亏损为8.15-12.15亿人民币。
但是,2季度亏损符合市场预期,因为1季度中国会计准则下公司仅获得微利(1,500万人民币),且2季度煤价持续低迷。秦皇岛热值为5,500卡/千克的动力煤平均现货价格环比下跌16%,主要是因为需求低迷。与此同时,公司15年1-5月商品煤产量和自产煤销量分别同比下滑24.8%和19.4%。
目前,我们对该股维持原有的盈利预测,对H股和A股均维持持有评级。H股目前股价对应0.58倍2015年预期市净率,下跌空间有限。我们将重新评估我们的煤价预测,并对盈利预测做相应调整。
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