迪威视讯:IDC订单开花结果,公司业绩拐点确立

事件

迪威视讯于2015年6月2日发布公告:公司中标鄂尔多斯市高新技术产业园,云计算产业园区4号数据机房BT建设项目,4号数据机房建成后将作为高端数据运营中心,建成约3000个机架;比特币机房十栋,每栋面积约3000平方米,建设总面积约30000平方米,总投资约3.36亿元。中标价格100%,项目建设期为90天。

关于收到控股股东股份减持计划书的公告,北京安策恒兴投资有限公司拟减持数量,合计不超过1500万股公司股份,即合计不超过公司股本总数的5%。北京安策系公司控股股东,持有公司股份为125,077,500股,占公司股本总数的41.66%。减持方式:大宗交易、集中竞价、协议转让等。

评论

四号数据机房BT建设项目的开花结果,确立公司业绩拐点:该BT项目合同金额3.36亿元,建设周期90天,按照行业平均盈利水平20%计算,该项目直接贡献业绩6700万元,鉴于公司14年的盈利状况,我们认为该项目的落地确立了2015年是公司的业绩拐点。

减持计划不改公司的长远发展:通过公司的减持方式和数量看,由于新业务团队组建时间较短,鉴于新团队对公司未来业务发展的重要性,我们预计大股东减持股份用于项目团队激励的概率较大,所以我们认为减持不改公司长远的业务发展。

IDC业务和激光显示产双轮推动公司高速成长:我们认为:1)未来激光显示产业化后,激光放映机市场、工程机市场的空间充满想象。按照放映机市场保守估计,每台放映机50-60万计,每年新增屏幕5000个,新增市场规模25亿,根据NEC测算,2018-2019年国内激光放映机市场爆发,规模上百亿;规模化后成本的下降将推动工程机市场打开,行业空间有望达到千亿规模。2)具备天时、地利、人和的迪威视讯,2014年9月顺利成章的与鄂尔多斯高新产业园区成立合资公司,投资金额投资6000万元,政府占比40%,公司占比60%,BT项目承建由迪威视讯完成,交付运营完全由迪威独家运营。首期4号楼8万平米的规模,1.5万个机柜,由于直供电的低成本,每个机柜按照行业平均盈利水平2万计算,交付使用后有望给公司带来3亿的净利润,打开公司成长空间。

投资建议

维持“买入”评级,目标价位60-70元,市值200亿,我们认为今年是公司业绩的拐点,明年随着IDC业务的推进,激光产品的产业化大幕开启,我们预估2015~2017年EPS为0.16,0.51,0.82元,维持“买入”评级。

风险提示

激光产品产业化不达预期、IDC业务进展不达预期。