东方海洋:三文鱼销售将逐步打开

海参业务:3月10日-20日价格可作为标杆

现在市场最大的担忧是:北参南养的海参一旦上市会拉低海参价格,而我们认为需要从几个方面考虑这个问题。

1.价格标杆。从北参南养海参上市时间来看,我们认为3月10日-20日可作为海参价格一个重要的参考期,一旦此时期海参价格仍然可观,那海水养殖投资机会将逐步到来。

2.价格影响程度。北参南养更多的是影响上半年海参价格,而下半年海参的供给仍然以北方参为主,上半年海参价格可观,则下半年价格也会处于高位。

3.价格低端。从我们了解的情况来看,南方参养殖成本就在150元/千克左右,海参价格跌出150元/千克的可能性极小。

三文鱼业务:销售已经提上日程。

价格。冰鲜三文鱼到岸价在80元/千克左右,从国内消费习惯来看,鲜活和冰鲜价格相差一倍。从了解情况来看,市场比较接受公司鲜活三文鱼120元/千克这个价格。

销售。因为公司三文鱼主打鲜活概念,所以前期销售有几个难点,一个难点是活体运输,另外一个是暂养问题。随着试销阶段这些难点的解决,未来一段时期公司三文鱼销售将逐步打开。

维持 “强烈推荐”评级。我们预测公司11-13年EPS分别为0.42、0.69、1.04元,对应目前股价,12年公司PE已不足20倍。我们看好公司海参、三文鱼业务未来几年的发展前景,我们认为12年给予公司30倍左右的PE较为合理,维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示。海参价格暴跌;三文鱼市场开拓进展不达预期