农林牧渔行业周报:农业全面深化改革进行中,建议超配农业+优选改革

核心要点:

农业全面深化改革,建议超配农业+优选改革:中央农村工作会议即将于12月22、23日召开,一般中央农村工作会议总结本年度农业、农村工作的基础上,对来年工作做出指导和部署,也将会决定2015年中央一号文件的主要内容。而在刚刚结束的中央经济工作会议上,“加快转变农业发展方式”被列为明年五大任务之一,稳定粮食和主要农产品产量、持续增加农民收入、完善农村土地经营权流转政策、发展现代农业、深化农村各项改革、完善强农惠农政策、完善农产品价格形成机制、完善农业补贴办法、强化金融服务等都被提及。我们认为当前中国农业正进入全面深化变革:我国农业正经历粮食安全与食品安全双重危机,也同时经历从经营主体、经营体制的双重变革。危机与变革才孕育着巨大的商业潜力,在当前大互联时代下,从国内外农业发展的趋势来看,我们认为真正能解决中国农业两大困局,变革有两大方向:生物农业+智慧农业(互联网农业)。

智慧农业(互联网农业)类标的:随着农业深化变革及新技术的出现,农业企业的商业模式也在演变。有互联网思维的企业家率先拥抱互联网,进行转型与升级,集聚、挖掘农业大数据,培育新利润增长点。我们推荐:大北农、芭田股份,从产品提供商战略转向养植、种植服务运营商。

生物农业类标的:1)种业:15年种业板块将迎来“底部反转+并购整合”投资机会,重点推荐:大北农(转基因育种)、隆平高科、登海种业、农发种业、荃银高科。2)动保行业:面临“行业升级+下游养殖景气反转”双重利好。养殖规模化加速+食品安全催化高品质疫苗需求爆增,重点推荐市场化龙头:金宇集团、天邦股份、天康生物。其次中牧股份、大华农。

(详情见我们近期行情跟踪报告《超配农业,优选改革》l 生猪养殖产业链:出栏肉猪均价至13.38元/公斤,周环比下降1.83%,同比下跌12.08%;三元仔猪出栏价18.69元/公斤,周环比下跌0.80%,同比下跌23.34%。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-89元/头。农业部公布11月能繁母猪环比下滑1.2%,(下降53万头),同比下降12.1%(下降605万头);目前能繁母猪存栏已经降至4368万头,下降幅度超市场预期。同时,生猪存栏环比下滑0.9%,同比下降7.4%,存栏量降至43149万头。1、我们认为近几个月能繁母猪存栏下滑超市场预期主要是由于旺季到来生猪需求量依然低迷,价格依然没有大幅上涨导致养殖户补栏谨慎所致。2、2014年生猪行业亏损几乎跨越全年(除个别大型企业生产成本较低略有盈利),养殖户资金链已然十分紧张,预计未来2-3个月能繁母猪存栏依然不会出现上涨。3、今年由于过年较晚,生猪价格目前没有见明显回升,但我们预计年前生猪价格高点达16元/公斤是大概率事件,明年将是生猪养殖大年!4、我们认为畜禽养殖第三波机会已然来临,本轮投资标的选择原则低市值、高弹性。其次龙头。推荐:华英农业、正邦科技、新希望、天邦股份、雏鹰农牧,其次牧原股份、圣农发展。

禽类产业链:山东潍坊地区肉鸡苗报价2.25元/羽,周环比上涨9.76%;泰安六和鸭苗报价2.70元/羽,周环比上涨42.11%。山东潍坊毛鸡收购价为4.22元/斤,周环比上涨7.38%。近期毛鸡出栏量有所下降,且鸡肉产品走货速度加快,促进毛鸡价格继续上涨;但是鸡肉产品售价持续低迷,且目前公司所放保底鸡价低,预计未来上涨幅度有限。上周中国畜牧业禽业分会和华英农业以及其它10家企业联合发起设立中国畜牧业协会白羽肉鸭工作委员会(以下简称“工作委员会”),并推选华英农业董事长兼总经理曹家富先生为工作委员会第一届主席。由于产能过剩,肉鸭行业经历了两年半的低迷,白羽肉鸭产业联盟成立,有利于对行业形成约束和引导,引导行业有序引种,以及控制行业产能扩张速度,改变行业大起大落的发展现状。我们依然推荐禽产业链,首推鸭产业链,鸭产业链去库存超预期,重点公司有:华英农业、新希望。

种业:迎来底部反转+并购整合时期。随着制种面积的下滑(我们预计2014年玉米制种面积将下滑30%左右,杂交水稻面积下滑14%)和库存的不断降低,种业将进入新一轮的气周期。

另外,随着中信集团入主隆平高科,荃银高科成立种业并购基金,农发种业未来不断兼并收购,我们预计种子行业未来将迎来并购整合时期,市场优质资源和份额将向龙头企业集中。我们推荐:隆平高科、登海种业、农发种业、荃银高科。

动保:动保行业明年处于“下游养殖反转+行业升级”的双重机会。从中长期来看,动保行业处于养殖后周期:一方面畜禽存栏的上升将会促进用药量的增加;另外,养殖户盈利能力的提升会促使他们用更好的疫苗来防疫(在养殖行情好的时候,养殖户更加注重防疫,因为病死畜禽的损失很大)。这两方面的利好将使动保企业收入大幅增加:单价(提升)。

量(提升)。目前从短期来看,四季度是疫情高发期,疫苗需求旺盛,近期草根调研了解到,全国各地疫情不断出现。防疫形势不容乐观,随着养殖规模化进程加速,高品质疫苗需求呈井喷状。动保板块将迎来板块性投资机会。重点推荐市场化龙头企业。主要标的:金宇集团、天邦股份、天康生物。其次中牧股份、大华农、瑞普生物。