农林牧渔行业:齐鲁农业团队2014年8月股票模拟组合

组合正文:2014年8月齐鲁农业股票池组合:大北农、金宇集团、隆平高科、圣农发展、益生股份,相比2014年7月份调出海大集团份,调入大北农。

组合绩效:2014年7月份齐鲁农业股票池累积绝对收益达-2.66%,相比同期农林牧渔行业指数及沪深300指数的超额收益率分别为-1.59%和-3.53%。

7月总结:畜禽链全面领跑,成为农业股一道靓丽风景线:2014年7月份股票池延续4-5月份对于畜禽产业链投资节奏的判断(养殖先行、禽业股反转和7-8月份买入饲料兽药龙头),同时考虑多个细分子行业基本面景气回升甚至反转,我们下半年继续建议超配农业股龙头,并增加推荐力度和频度,连续以多篇专题报告和三地路演形式向各位投资者推荐畜禽链机会(定性为畜禽产业链第二阶段普涨行情)。(参见齐鲁农业中期策略20140620、畜禽产业链思考5-10、2014年下半年畜禽链投资机会梳理专题报告)。

阶段成果:7月齐鲁农业股票池涨幅达12%。我们坚持用股票池来兑现对产业的判断和公司基本面的理解:1、禽业股(益生和圣农)绝对收益非常明显,其中益生股份作为齐鲁农业独家首推品种,2014年至今涨幅达60%(4月份加入农业股票池开始涨幅达80%)、位居农业股第一(剔除高金食品);2、金宇继续7月股价继续稳健表现,潜在长期牛股的特质偶露峥嵘;3、隆平高科作为国内种业龙头,虽然近期因停牌二级市场未有表现,但是公司通过资本市场极力打造国内种业巨擘的意图已显露无疑,复牌后涨幅必定喜人。

展望:2014年8月份齐鲁农业核心投资逻辑及股票策略为:(1)继续推荐畜禽产业链投资机会,首推禽业股和饲料兽药龙头。我们整体策略依然延续《齐鲁农业畜禽思考之五~之十》观点,当前仍建议继续积极买入畜禽链,优选禽业股益生(买入)、圣农(买入)、民和、新希望(买入),猪链中牧原、雏鹰、正邦和天邦可继续持有;建议加仓后周期、稳成长的疫苗和饲料股,其中饲料白马大北农+新希望(买入)、疫苗白马金宇+天康(买入),其他弹性品种如唐人神、瑞普、大华农、正邦和天邦均可配置,均能获得明显的绝对收益;(2)根据齐鲁农业团队草根调研的第一手生猪存栏结构数据,2014年8-9月份全国中大猪存栏占比继续下降,8-9月份猪价上涨基础夯实,至9月份底有望突破16元/公斤,在此之前猪价继续上涨或表现强劲,3季度我们继续看涨畜禽养殖股,我们推荐畜禽链的逻辑和方向也不会有根本性变化;(3)从6月份开始,国内宏观经济数据阶段性企稳叠加流动性放松暗示3季度中国特色的QE 出炉,最终体现为猪肉消费的季节性回升和市场整体风险偏好上升(我们此前了解2014年因“三公消费”国内猪肉需求下滑5-10%),我们强调当前依然是畜禽链的加仓时机,顺势而为,特别是在春节前。从趋势投资角度来看,“猪价反转”在2015年春节前都无法证伪,这将为畜禽链投资提供安全的时间窗口;从市值空间来说,当前部分生猪龙头市值仍有向上拓展空间,但禽业股、饲料股、疫苗股可能风险收益比更高,因此更积极推荐。(4)种业反转预期下,继续重点推荐基本面有重大变化的隆平高科。公司2014/2015年新品种推出、行业整合、转基因政策推进、公司重大事项停牌等事件都将成为公司股价潜在催化剂。(5)金宇集团作为2014年齐鲁农业股未来2-3年的中长期推荐标的,作为兽药子行业甚至农业的首选品种继续保留在7月股票组合内,投资者因其短期涨幅太大而有畏惧心理,但用时间换空间将是大概率事件;(6)大北农凭借行业领先的股权激励制度、裂变式的组织架构、不断创新的盈利模式都是保障公司中长期市场份额持续增长的核心优势所在,随着猪价景气回升,在度过Q1公司业绩低谷和FBI 利空冲击之后,7-8月份是布局大北农的中周期绝佳时点,我们也自7月中旬以来连续出报告积极推荐过,目前许多机构投资者仍存疑虑表明市场预期差明显、超额收益犹存,故8月再次将其纳入股票池,以提示投资者当前时点要高度重视,建议积极买入大北农。