迪安诊断一季报点评:收入增长犀利,为全年打下良好基础

收入增长犀利、稳健:2012年1季度营业收入1.26亿元,同比增长45.39%,超过我们之前的预期。 其中诊断服务业务较去年同期增56.51%,呈现加速的增长趋势,各区域诊断服务业务均实现了同步增速;诊断产品业务较去年同期增长32.91%。

盈利能力受到销售费用增长影响,公司毛利率稳定:1季度公司归属上市公司股东的净利润为1211万元,同比增长28.46%,低于销售收入的增长,符合我们之前的预期。 公司毛利率较为稳定,成本增长45.43%,与销售收入同步增长。但是公司上市以来加强营销扩张,销售费用大幅增长;2012年1季度,公司销售费用同比增长79.43%,影响了公司盈利能力。 预计公司未来一段时间内,依然需要加强对市场的推广力度,销售费用的增长有利于公司长远发展、市场占有率的提升。

2012年,公司新设实验室的成长将证明公司的市场竞争力,有望成为新的增长点。

1季度,公司加快推进佛山实验室的开业与武汉实验室的收购工作。佛山实验室靠近公司主要竞争对手的传统市场,将考验公司的市场竞争力;公司佛山实验室建设标准高,管理层熟悉广东市场,我们看好公司在该地区的发展。武汉实验室的收购项目预计盈利情况良好。

暂不调整公司盈利预测,预计公司2012年-2014年销售收入40%左右高速增长的同时,归属上市公司股东净利润为5406万元、7316万元、9527万元,同比增长28%,35%和30%,维持“增持”评级。