宋城演艺2015年一季报点评:打造线上线下娱乐生态

事件:公司发布了2015年一季报,2015年Q1实现营业收入2.15亿元人民币,同比增长57.94%;实现归属于上市公司股东的净利润0.96亿元人民币,同比增长91.28%;扣非净利润同比增长76.47%;实现EPS0.17元。业绩超预期。

点评:

业绩增长主要来自异地项目复制成功。公司一季度业绩实现快速增长主要得益于杭州本部业绩的稳定增长以及异地项目的大幅增长。公司决定自2015年1月1日期,上调杭州《宋城千古情》门票,普通票提价20元/人,烂苹果乐园门票上调10元/人。门票上调有利于稳定杭州本部业绩增长。三亚、丽江、九寨千古情项目经营进入良好状态,客流量保持快速增长。

加快国内外一线目的地旅游及城市演艺事业扩张步伐。三亚、丽江、九寨沟项目的复制成功为公司未来异地复制积累了丰富的经验。未来公司将积极布局国内外顶级旅游景区目的地,拓展旅游演艺项目的版图。加快中国演艺谷在城市演艺的战略布局。2014年演艺谷先后上演话剧、音乐剧、肢体剧等多种剧目,2015年3月公司将推出戏曲季越剧精品折子戏专场,增加演艺谷产品的多元化。后期公司将加快中国演艺谷项目向上海、北京等一线城市扩张。

加强丰富线下线上内容。公司收购九寨沟容中尔甲60%股权,公司公司拥有九寨沟《藏谜》项目,由杨丽萍和藏族歌王容中尔甲联手打造。宋城娱乐预计将在2015年三季度在浙江卫视以及其他排名前十的卫视推出《挑战你极限》、《让爱重来》等真人秀栏目。大盛国际预计制作的项目包括青春片《夏天,19岁的肖像》、《发小》以及都市动作片《一战到底》等。本末映画一季度接拍了虾米音乐的七部MV制作并顺利完成,打开了业务新局面。公司联手国内最大的基于互联网和移动互联网平台的电影娱乐集团--IFG 合作,制作互联网大电影《玩的就是艳遇》,该剧已于4月6日在宋城景区正式开机,预计6月全网播放。

加强与六间房的协同与融合,加强投资并购力度。六间房是国内最大互联网演艺C2C平台,公司并购六间房,意欲打造覆盖线上线下的泛娱乐生态系统。未来公司将加强与六间房的深度合作,实现线上线下艺人资源共享、用户资源共享和内容资源共享。未来公司还将进一步加强投资并购的力度和速度,加快丰富线上线下娱乐生态圈。

维持推荐评级。预计公司2015、2016年每股收益分别为0.97元和1.3元,对应估值分别为56倍和42倍,维持推荐评级。

风险提示。异地复制不达预期;收购未通过审核等。