金卡股份调研报告:“物联网+”燃气表,打造智慧燃气平台

投资要点

公司新开发物联网智能燃气表,着力打造“互联网+”智慧燃气系统。公司为智能燃气表行业龙头企业,公司产品市场占有率10%,达到行业二、三名之和,业内绝对领先。公司推出的物联网燃气表,通过在原有燃气表的智能计量模块中加入GSM模块,可以实时把用户燃气使用数据回传服务器平台,经过大数据分析和处理,再反馈至燃气公司。

解决燃气公司痛点,契合阶梯气价改革方向,物联网气表出货量有望快速增长。通过智能燃气表系统,燃气公司可以告别过去聘请专人上门抄表的这种原始落后的数据获取模式,实现用户行为信息电子化管理,大大提升抄表准确度,免去人工成本,提升经营效率。及时、准确的用户用气数据,是燃气公司未来实现阶梯气价和油气价格联动的必要基础。所以从燃气公司的角度,在成本接近的情况下,物联网燃气表将大幅度挤压传统机械表的空间。我们认为在公司物联网燃气表的技术优势以及公司外延式并购战略两大因素的推动下,公司市占率有望从目前的10%提升到30%。

通过燃气表切入家庭用户,为建立社区O2O平台打下基础。从用户角度看,燃气表作为一种必备的家用仪表在增加了通信功能以后,通过将平台数据与客户对接,可以作为公司切入社区居民的突破口。居民可以通过APP及时了解燃气使用情况、网上缴费,该平台为例可提供的其他增值服务空间巨大。

盈利预测与估值:公司的智能燃气表存在很大的技术优势及成本优势,随着阶梯气价改革的推进,该产品未来存在大量需求和增长空间。我们预计公司2015-2017年实现营业收入7.22亿元、10.33亿元、25.21亿元,实现归属母公司股东的净利润1.47亿元、1.75亿元和2.86亿元,每股收益0.82元、0.97元和1.59元。我们看好其智能燃气表产品的推广前景及客户获取能力,公司通过燃气表切入社区O2O的发展前景具有很大的想象空间。

风险提示:市场开拓不及预期;行业竞争加剧导致利润下滑。