银江股份2014年报及15年一季报点评:社区医养、交通出行运营曙光初现

事件:公司23日晚公布了2014年度报告不15年一季报,14年收入略高于预期,15年一季度净利润实现较好增长。2014年,营业收入为23.2亿,同比增长25.04%,归属于上市公司净利润1837万,同比增长了26.11%,净利润低于预期的原因主要系子公司亚太安迅收入确认推迟;2015年一季度,公司实现营收4569万,同比上升14.84%,归属于上市公司净利润4333万,同比48.10%增长。同时,公司拟每10股转增12股并派息1元。

投资要点:

社区健康、养老O2O 推广迅速,空间广阔。目前公司已不全国50多家医疗机构、养老社区合作。公司以总包作为区域医疗不客户资源的重要入口,构建了社区健康、养老O2O 平台,通过健康宝、养老宝APP,以“云+端/可穿戴”为客户提供健康教育、预防、慢病随访、快速转诊、社区不居家养老O2O 服务。在健康养老爆发、医疗资源下沉的趋势下,民政部和国家开发银行23日联合发文,为破解社会养老服务的融资难,社区养老O2O 有望率先城市服务开门红。

交通在手订单充足,开拓交通出行信息服务对接汽车后市场。14年智慧交通收入663百万,而新增订单1.03亿,保证了充足的订单。同时,公司将城市智能交通领域的优势结合互联网,大力推广“交通宝”服务交通出行,对接汽车后市场。目前已在杭州、南昌、厦门、广州等多个区域进行推广,用户积累迅速。

公司非公开定增已获证监会通过,有利内生外延,智慧城市从建设到运营将提速。看好公司为政府搭建平台,在医养、交通领域的商业化运营,且相对BAT 等巨头具有行业经验壁垒和线下资源的占位优势,将显着受益城市服务运营的盛宴,建议买入。预计15-17年EPS 1.09/1.65/2.28元,对应当前股价48/31/23倍。维持强烈推荐评级,上调目标价至65.4元,对应15、16年60、40倍PE。

风险提示:项目结算进度不达预期,商业化运营进展低于预期