宋城演艺一季报点评:一季报业绩大幅增长,线上下业务协同成为关键

投资要点:

2015年一季度各项经营指标增长强劲

报告期内,公司实现营业收入21508.71万元,同比增长57.94%;归属于上市公司股东的净利润9552.59万元,同比增长91.28%。

线下景区增长平稳,外延扩张提供新业绩增长点

三亚、丽江千古情项目分别于2013年9月、2014年3月开业,均在开业当年实现盈利。游客规模2015年初大幅增长,成为拉动一季度营收的主要力量。此外,宋城景区团、散客及电商市场增幅明显,亦拉动了一季度的营收。

战略投资《藏迷》,不仅提高九寨地区演艺项目营收,且标志着对全国演艺市场整合的开启,料外延式扩张仍将继续。

线上内容布局多点齐发

线上方面,宋城娱乐三季度将在浙江卫视以及其他排名前十的卫视推出真人秀等栏目,大盛国际预计开始制作电视剧及电影,本末映画将以影像方式帮助公司实现公司线下内容向线上的升级。此外,已与电影娱乐集团IFG合作,制作互联网大电影,演员包括六间房女主播,而拍摄地点主要为宋城景区。

线上方面还将继续围绕六间房、OTA开展并购。

线上线下业务协同发展

未来公司线上线下业务协同发展将是重中之重。线下演艺项目以及景区资源通过线上平台获取更多用户得到强化,线上艺人、演艺资源线下发展,使得线上线下均能获得正向反馈,业务协同发展,从而提高景区“粉丝”粘度,打造粉丝经济。这一点在“跑男”拉动杭州宋城景区客流已经得以验证。

投资建议

综上,我们看好公司未来在线下稳定发展的同时,开展线上线下业务协同,二者相互加强或将给公司带来超预期的可能性。预计公司2015-17年将分别实现EPS为0.95、1.21和1.56元/股,首次覆盖给予公司“增持”评级。