软控股份:短期业绩承压

投资建议

公司短期业绩承压,但作为工业4.0的理想标的,公司未来几年依然值得期待。我们预计公司2015至2017年EPS 分别为0.30、0.55和0.86元,对应当期股价PE 分别为65.8x、36.2x 和23.1x,维持公司 “推荐”投资评级。

投资要点

短期业绩承压:公司2015年Q1营业收入5.2亿元,增长11.1%;实现归属上市公司股东的净利润为2606万元,减少39.5%;实现EPS0.04元。同时公司预告2015年中期业绩为5441万至8706万,同比降幅20-50%。报告期,公司出售300万股赛轮金宇股票获利5110万,公司扣非归属上市公司股东净利润为-2917万。由于美国轮胎双反案、国内经济下行压力加大等原因导致国内轮胎装备市场需求低迷,而公司目前仍未拿到国际轮胎大厂的大额订单,使得公司短期业绩受到较大压力。

坚持中高端、国际化战略落地,长期价值明显:报告期,公司持续加大销售端和研发端的投入,销售费用和管理费用分别增长42.6%和31.3%,大幅超过收入增长水平。同时,公司综合毛利率为34.3%,同比提升2.6PCT,环比提升0.9PCT。我们认为公司的中高端、国际化战略落地依然需要时日,未来公司海外销售的高速增长是大概率事件。

估值与投资评级:预计公司2015至2017年EPS 分别为0.30、0.55和0.86元,对应当期股价PE 分别为65.8x、36.2x 和23.1x,维持公司 “推荐”投资评级。

风险提示:“中高端、国际化”战略推进低于预期、坏账风险