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张裕A:进口葡萄酒锋芒露,短期承压

来源：中银国际证券

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作者：刘都 2011-04-12 00:00:00

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张裕2010年实现销售收入49.83亿元,同比增长18.66%;实现利润总额19.30亿元,同比增长28.71%;实现归属上市公司股东的净利润14.34亿元,同比增长27.22%,利润增速显著快于收入增速。每股收益2.72亿元,扣除非经常性损益后每股收益2.61元,超出市场一致预期。公司再次进入资本开支高峰期,产能提升加速,酒庄布局全面,多酒种并进,未来综合竞争力将进一步加强,适合中长线持有。基于进口葡萄酒短期对国产葡萄酒造成一定冲击,谨慎下调2011-12年每股收益至3.25元和4.01元,调低A股目标价至106.00元,维持买入评级。

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