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飞亚达A2011年财报点评:名表红利犹存,自有品牌量能绽放

来源：东兴证券

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作者：高坤 2012-02-28 00:00:00

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盈利预测与投资建议:

基于国内奢侈品销售内忧外患的环境和公司营销及财务费用压力略高于之前预期。我们下调公司12-13年EPS的预测为0.53和0.70元(分别较三季报点评的盈利预测下调0.14元和0.11元),对应的PE为24倍和18倍。公司目前的投资逻辑已经由之前的名表看量、自有品牌看价转换为两者的量价融合双轨式增长,我们给予12年30倍的PE水平,对应6个月目标价20.2元,距当前价格仍有25%的涨幅。公司目前的估值已经回落至合理区域,维持公司“强烈推荐”的投资评级。

风险提示:

1、亨吉利渠道的高速扩张面临租金、人力等成本上升的压力。

2、对境外瑞士厂房的收购及配套设施的投入存在一定不确定性。

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