事件:公司于10月23日公布了2012年三季报:实现营业收入22.63亿元,同比增长20.76%,实现归属于母公司净利润9469.6万元,同比下降24.82%,基本每股收益0.24元,低于之前预期。
盈利预测与投资建议:基于国内奢侈品销售内忧外患环境的进一步延续和公司营销、财务费用压力略高于之前预期。我们下调公司12-13年EPS的预测为0.36和0.46元(分别较中报点评的盈利预测下调0.09元和0.10元),对应的PE为22倍和18倍。公司目前的投资逻辑已经由之前的名表看量、自有品牌看价转换为两者的量价融合双轨式增长,我们给予13年20倍的PE水平,对应6个月目标价9.2元,距当前价格有13%的涨幅,综合考虑到名表销售短期难有起色,下调公司至“推荐”的投资评级。
风险提示:1、亨吉利及自有品牌渠道的高速扩张面临租金、人力等成本上升的压力。
2、名表销售受奢侈品及高端可选消费行业高位下滑的影响较大。
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