峨眉山A:三季度公司营业收入与净利润双增

投资要点:

营业收入与净利润双增

公司长期股权投资、无形资产及贷款结构发生较大变化

未来诸多利好,维持增持评级

报告摘要:

营业收入与净利润双增。2014年7-9月,公司实现营业收入3.5亿元,比去年同期增长33.37%;实现归属于上市公司股东的净利润8748万元,比去年同期增长7.74%。2014年1-9月,公司实现营业收入7.72亿元,比去年同期增长22.91%;实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长27.66%。

公司长期股权投资、无形资产及贷款结构发生较大变化。1)公司长期股权投资由期初的581万元增加到期末的8090万元,同比增长1292.26%,是因为公司子公司万年实业有限公司投资峨眉山万年华地财富置业有限公司所致。2)公司的无形资产由期初的8511万元增加到期末的16805万元,同比增长97.45%,是因为公司购买大峨眉只会旅游产业园区项目土地所致。3)公司贷款增加及贷款结构发生变化,一年内到期的非流动负债转变为短期借款——公司一年内到期的非流动负债4500万元偿还完毕;公司的短期借款由期初的6500万元增加到期末的16500万元,同比增长153.85%。

未来诸多利好,维持增持评级。1)成绵乐城际铁路6月29日正线轨道全面铺通,2014年底有望正式投入运营,打通双流机场到峨眉山的“零换乘”航空港一体化综合交通枢纽,有望为峨眉山景区带来新一轮客流量的增长。2)公司计划发行不超过6个亿的中期票据,将有效拓宽公司融资渠道、降低公司融资成本,保持公司资金筹措、管理及运用的灵活性。我们预计公司2014-2016年的EPS为0.63、0.70、0.74,对应PE为31、28、26,维持增持评级。