海源机械:非公开发行募资6亿元,进入新能源汽车碳纤维业务

定向募资6 亿,进军新能源汽车碳纤维业务。

公司公告,拟以10.06 元/股增发不超过6000 万股,募资6.04 亿元,用于新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化等项目。非公开发行对象为上银瑞金资产管理设立的两个资管计划,公司高管参与认购。

募投完成后,新能源汽车碳纤维车身部件项目将形成年产10 条碳纤维汽车车身部件装备生产线的生产能力,年均新增收入50,000 万元,净利润11,881.9 万元;新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目将形成15 万件/年碳纤维车身部件的生产能力,年均新增销售收入35,000 万元,净利润7,709.26 万元。

碳纤维材料性能良好,将广泛应用于汽车轻量化。

碳纤维复合材料具有质轻、高强、抗冲击和耐腐蚀等优异特点,碳纤维车身减少的车身重量是铝合金等材料减重的2-4 倍,实验证明碳纤维复合材料结构取代目前的钢体车身,可大幅减重高达60%,进而提高30%以上燃油效率。碳纤维复合材料应用也成为新能源汽车车身轻量化主流方向。

同时碳纤维材料产业化应用具有可行性,应用于汽车部件开发制造主要难点已被解决,适用于工业化生产的低成本制造技术已逐步成熟。碳纤维原料供应量逐步增大,使得成本明显下降,原料供应及成本因素不会构成规模化应用障碍。

碳纤维产业空间巨大,将形成新的利润增长点。

目前高端成套装备及工艺技术仅掌握在极少数欧美厂家,成为制约中国碳纤维复合材料大规模应用于新能源汽车的重要障碍和发展瓶颈。海源机械具备整合国内外技术的能力,有望打破欧美垄断,推动中国新能源车轻量化进程。

按照中国2020 年200 万辆纯电和插电式汽车产量,如车身部件中20%采用碳纤维复合材料计算,即需要320 万~400 万件碳纤维车身部件;按照每条生产线年产5 万件计算,到2020 年仅中国就需要采购64~80 条碳纤维汽车部件装备生产线,碳纤维复合材料产业空间巨大,将成为公司新的利润增长点。

投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价16 元。我们预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.1、0.38、0.65 元,公司进入新能源汽车碳纤维业务,产业空间巨大,有望形成新的利润增长点。

风险提示:产能释放不达预期,业绩大幅下滑。