长盈精密:CNC外观件持续放量,新业务布局亮点多

业绩总结:2015年第一季度,公司实现营业收入8.3亿元,同比增长105%;归属于上市公司股东的净利润9245万元,同比增长56%;基本每股收益0.18元。

业绩高增长源于CNC 外观件业务持续放量。2015年一季度,公司净利润同比增长56%,处于此前预测区间45%~65%的中间值。一季度,虽然全球智能手机出货量增速放缓,但国内中高端智能手机金属外观件需求依然强劲,带动公司CNC外观件业务快速增长,是公司业绩增长的主要动力。净利润增速低于营收增速的原因:公司一季度毛利率同比下降6个百分点至28.5%。目前公司CNC设备达到2500台,预计年底将进一步扩至3500台。

盈利能力将逐步改善。公司CNC产能持续扩张,但产能释放处于爬坡期,折旧上升较快,同时,3、4月份多款新机型上市,一季度公司新开CNC 外观件项目较多,初期投入较大,导致公司毛利率较去年同期下降6个百分点,但环比14年四季度已回升0.2个百分点,预计随着公司CNC 产能的持续释放和良率的提升,公司盈利能力将持续改善。期间费用率方面,随着公司规模效应的进一步显现,整体期间费用率较上年同期下降3.4个百分点至14.2%。

未来看点:1、2015年,在国内小米、华为等更多中高端智能手机金属外观件需求驱动下,公司CNC外观业务将持续放量。此外,公司将通过发展锻压+CNC、冲压+CNC、压铸+CNC等+CNC业务,为客户提供更高性价比产品;2、14年,公司北美某重要客户开发取得突破,部分产品已开始批量交货,15年将努力取得价值更高、订单量更大的项目;3、2015年努力拓展应用于高铁、轻轨等的重载连接器和汽车电子类新业务,同时还将努力发展智能穿戴对应业务;4、近日,公司公告设立广东天机工业智能系统子公司,落实工业4.0业务和智能工厂设计和制造平台。

盈利预测及评级:预计公司2015-2017年EPS 分别为0.86元、1.22元和1.71元,对应PE 分别为37倍、26倍和18倍。鉴于公司CNC 外观件业务持续放量,新业务布局亮点多,上调公司投资评级至“买入”。

风险提示:智能手机CNC外观件应用不及预期的风险;新业务进展不及预期的风险。