东方精工:深化智能仓储布局,围绕工业4.0进行两维拓展

2014年营业收入及净利润分别同比增长225.8%与49.8%。

公司2014年全年实现营业收入11.9亿元,实现利润总额1.58亿元,分别同比增长225.78%与49.84%,实现基本每股收益0.24元,业绩大幅增长主要来自于佛斯伯并表。同时,公司拟每10股转增6股。

拟参股意大利弗兰度40%股份,深化智能仓储物流领域布局。

公司拟出资884万欧元认购弗兰度集团40%的股份并设立中国合资公司。弗兰度是全球知名的智能仓储物流系统解决方案提供商,在智能仓储领域有60年的设计制造经验,应用领域涉及机械制造、食品饮料、医药、时装加工、军工、电子行业、电子商务等领域。公司于2014年参股嘉腾机器人完成了AGV领域布局,此次与在智能仓储领域具备领先优势的弗兰度进行战略合作,深化了在智能物流领域的布局,未来将打造跨行业的智能物流工业解决方案提供商。

中长期战略清晰,围绕工业4.0进行横向与纵向两个维度拓展。

目前公司在瓦楞纸箱包装设备包装设备的全产业链布局基本完成,继续深化在智能仓储物流领域的布局,未来公司将围绕远景目标,沿横向与纵向两个维度拓展。横向围绕包装机械行业展开,搭建“智能包装产业链”平台,由瓦楞纸包装向烟包装、酒包装、医药包装和化妆品包装等行业拓展。纵向拓展围绕机器人上游核心零部件展开,打造“智能制造产业链”平台,第一步布局自身需求量最大的伺服电机产品,之后进一步聚焦驱动器、减速机及高性能控制系统等。公司中长期发展战略清晰,立志于在工业自动化产业中复制瓦楞纸箱包装机械产业的成就,致力成为“智能物流工业解决方案提供商”、“智能工厂解决方案提供商”,最终实现“泛工业智能生产解决方案(工业4.0)”这一战略愿景。

维持“买入”评级。

包装行业机器替代人工的大趋势确定,公司通过布局瓦楞纸箱包装设备全产业链打开成长空间,现有主业将继续保持稳健增长,我们看好公司围绕远景目标持续推进的外延式发展战略。预计公司2015-2017年EPS分别为0.32、0.47、0.61元,对应PE分别为56x/38x/29x,维持“买入”评级。

风险提示。

经济持续下滑导致下游包装行业需求疲软,外延式拓展进度低于预期